首放实战掘金报告一：板块掘金

　　再攻4000点权重股将左右市场走向

　　北京首放

　　本栏5月15日点五粮液大涨9%！五粮认购权证大涨近12%！成为引领周三大盘补缺后反弹的主要领涨力量，深入挖掘优质成长蓝筹启动爆发点为首放 一贯追求。

　　正如本栏昨日预料那样，周三股指在向下回补3850点附近的缺口之后，五粮液、伊利股份等消费类蓝筹股的大幅上攻，带动参股券商概念股的技术性反弹，从而引发股指强劲反弹。随着10日均线被收复，股指具备再度上攻4000点的能力，但是，市场短期走势存在变数较多，也更为敏感。

　　一、围绕4000点的多空博弈是一个复杂的过程，短期市场走向将由银行等权重股走势所决定和左右。

　　周三股指完成对3850点附近跳空缺口的回补，多方短期技术上的后患被消除，从而吸引众多抄底资金积极入场，这是推动周三强劲反弹的重要原因。但是，在反弹之后，投资者也应该清醒看到，第一，管理层的风险警示；第二，QFII遭到海外投资者的大量赎回；第三，银行和基金、券商都将可以发行QDII，中期将对市场产生实质分流资金的作用；第四，参股券商概念股出现震荡出货迹象。四方面消极因素，仍将会对市场走势产生影响，个股热点不可避免将会

　　产生分化，这实际意味着4000点上下的多空博弈是一个复杂过程，盲目看多或者盲目看多都不可取。那么，该如何判断4000点区域大盘短期走势呢？

　　由于银行为首的权重股对股指走势有决定影响，把握住银行等权重股走势，也就基本把握住大盘短期走向。考虑到银行为首的优质权重股，目前估价合理，并没有出现价值“泡沫”，不存在继续下跌的空间，这就意味着大盘在没有新的重大利空出台的情况下，基本上逢杀了大盘的下跌空间。也即大盘在银行等权重股支撑下，市场构筑新的运行箱体的可能性较大，而且，银行等优质权重股走势将直接决定大盘短期走向。

　　二、多重积极因素提示银行股为多方中线最大的王牌杀手锏。

　　从银行股动向看，周二的下跌显示属于主动性诱空，从基本面三大因素分析，银行股中期走牛可期。首先，从估值和成长方面看，作为国内经济增长受益最明显的行业，以银行为代表的金融股无疑是最具代表性的板块。事实上，从过去3年银行股业绩增长情况看，平均年均符合增长率基本保持在20-30%的高水平。预计未来几年仍将以这种速度快速增长。除此之外，随着06年股改的全面实施、银行业的全面上市以及未来股权激励等制度的逐步实施，制度性变革带来的潜在增长也是显而易见的。根据首放信息监测系统显示，未来几年内

　　多家银行股仍有望保持年符合增长率持续稳健发展，中线翻番潜力值得看好。

　　其次，即将实施的税改对银行股构成巨大利好。具体体现在几个方面：

　　一是人工成本税提前列支。对于实现海外上市的银行，类似工资支出等属于税前列支项目，这样其税基就相应降低。之前H股上市的建行、交行都已享受这一优惠政策，根据05年年报显示，仅此一项，对有效税率的影响在6%-8%左右，对EPS的影响就在10%以上。

　　二是内外企业税合一。长期以来的内外资企业税率不一致问题预期将在2008 年通过两税合一解决，合并后的统一税率在25%。我国银行目前税负较重。观察各国的银行平均有效税率(2005)，均低于30%，均值在22%左右。而我国上市银行2005 年平均有效税率高达40%，并且在过去几年中呈现上升趋势。

　　三是营业税减免。从年报看，香港及欧美银行或金融公司主要是所得税，基本没有营业税等。因此，预期关于营业税改革的政策也将在07年逐步明朗，具体会怎样变动，仍然值得期待。

　　再次，随着中信银行、交通银行的上市，银行金融板块未来在沪深300中的权重有望进一步增强，在未来股指期货中的重要影响将进一步加强，银行板块受到大资金青睐和重仓是显而易见的。

　　三、关注可能引发权重股波动的突破口。

　　从周三反弹的热点上看，参股券商概念股和消费性大蓝筹出现较大涨幅，但是，应注意参股券商概念股在短期冲高后，进而分化的可能性难免，那么，引导大盘走势的重任仍要落在银行等权重股肩上。银行股历来联动性较好，银行股的上涨或下跌，最有可能成为引发权重股波动的突破口，这里提醒投资者注意两类银行股动向。第一，新近上市的银行股，一方面比较有利于大资金收集筹码，另一方面中信银行、交通银行等均属于中小银行，大幅波动不至于把股指推动过高；第二，低价银行股，也就是处于地板价的银行股，不论从哪个角度看，未来翻倍上涨空间都将远远大于短期调整空间。如果这两类银行股中有一类揭竿而起，有望拉动股指强势运行。

　　首放实战掘金二：大势分析

　　围绕4000点博弈是个复杂过程

　　北京首放

　　本栏5月15日点五粮液大涨9%！五粮认购权证大涨近12%！成为引领周三大盘补缺后反弹的主要领涨力量，深入挖掘优质成长蓝筹启动爆发点为首放 一贯追求。

　　一、大势研判：反弹冲高后强势震荡。

　　1、明日预测：冲高震荡。周三大盘向下回补3850点附近的缺口后出现反弹，股指收复了10日均线，由于市场仍处强势，明日大盘仍有惯性冲高动力，冲高后强势震荡的可能性较大。

　　①股指波动范围：3920点-4070点；

　　②运行方式：再度上攻4000点后强势震荡；

　　③大势关注焦点：第一，关注中行、中信银行等为首的权重股动向，第二，关注4000点多空争夺情况。

　　2 短、中线趋势：缺口如期回补，多方后顾之忧被消除，短期大盘仍有望向4000点之上展开攻击；当然，股指上攻高度已经大盘走向，则取决于中行、中信银行等为首的权重股走势所左右和决定，围绕4000点反复拉锯是个复杂过程。

　　二、主力动向分析：银行等权重股将左右大盘短期走向。

　　1、多头主力动向剖析：从周三反弹的热点上看，参股券商概念股和消费性大蓝筹出现较大涨幅，但是，应注意参股券商概念股在短期冲高后，进而分化的可能性难免，那么，引导大盘走势的重任仍要落在银行等权重股肩上。银行股历来联动性较好，银行股的上涨或下跌，最有可能成为引发权重股波动的突破口，这里提醒投资者注意两类银行股动向。第一，新近上市的银行股，一方面比较有利于大资金收集筹码，另一方面中信银行、交通银行等均属于中小银行，大幅波动不至于把股指推动过高；第二，低价银行股，也就是处于地板价的银行股，不论从哪个角度看，未来翻倍上涨空间都将远远大于短期调整空间。如果这两类银行股中有一类揭竿而起，有望拉动股指强势运行。

　　2、空头主力动向剖析：个股普遍反弹，短期多空拉锯之中，对于过于炒高的题材股可逢高减仓之外，其他更多个股不适盲目追高或作空。

　　三、操作策略：短期多空在4000点上下的拉锯仍将延续，操作上可注意逢

　　低吸纳优质成长蓝筹股，由于银行等权重股将直接决定大盘短期走向，对于中信银行等人气龙头品种，动向宜密切关注。

　　四、实战淘金池：无。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(5月16日)

　　优质白马股在震荡势中凸现参与魅力

　　北京首放

　　昨日推荐的五粮液大涨冲击涨停，引发消费类白酒行业整体走强。上周推荐汽一汽夏利两天上涨13%，创出历史新高，一汽轿车放量突破，仍有较好的空间。节前重点推荐葛洲坝两天涨幅20%，即买即赚。4月20日推荐的中国联通至今涨幅超过20%。9日推荐的马钢股份达到涨停，5月8日推荐的马钢权证大涨逼近18%，介入机会多多。

　　市场走势是相似的，短期的快速暴跌总能吸引抄底资金的进场，在昨日沪指连续跌破支撑位置后，今天并没有延续调整，再一次出现了快速探底后稳步回升的格局，盘中成功回补了3850点附近的缺口，收复了10日均线，将昨日的阴线吞没一半，显示出多方的反攻动力，也表明上升趋势仍然完好无损，不过，成交量的萎缩表明市场心态确实有所谨慎，尤其是在4000点高位，在管理层提示风险的大背景下，强力做多的动力也不足，总体来看，我们认为，今天缺口的回补打消了很多投资者心理的顾虑，稳定了市场信心，但上方也压力重重，因此，我们认为，中期市场有可能进入一轮中期震荡格局，围绕4000点震荡，而能否继续加速突破还需要看政策上变化。

　　焦点一：政策成为行情最敏感因素，牛市格局将出现反复。

　　本周三个交易日，行情可谓是跌宕起伏，周一大幅低开后，强势上攻创出历史新高，周二短暂新高后抵抗下跌，跌破多个支撑，技术形态恶化，周三回补缺口之后稳步上攻，收复失地，对于这种现象和走势，我们认为，市场中长期始终会按照本身的运行动力和规律运行，但在一定阶段内，将受到外部因素的影响。由于连续的大涨，个股的鸡犬升天，估值的争论等，还有就是全民皆股，疯狂进场等，引起了管理层的不安，从而在上周五提示市场具有风险，我们认为，近期投资者可关注管理层对市场的看法，毕竟在多个因素来看，股市目前已经成为影响社会的一个重要市场，从稳健、长远的角度来看，管理层提示风险是不错的。同时，由于近期通胀压力增大，国民经济增长过热过快是否引发宏观调控的连续出台也是近期市场不确定的因素。综合来看，我们认为，在中长线继续看好的情况下，牛市格局将出现反复，这不仅是市场健康运行所需要的，也是参与市场各方面能够接受的。

　　焦点二：大盘权重股受到主动压制，个股仍有继续运作动力。

　　作为市场最大的权重板块，银行股成为压制市场的主要动力，工行、中行在前期上扬之后，本周尤其是昨天也大幅回落，在今天市场大幅反弹的过程中，银行股板块表现的也非常平静，并没有引起太多的资金的流入，可以认为，观察后市市场的方向，投资者也必须观察这部分个股的走势，不过具体到实际的操作中，投资者可继续关注其他个股的机会，从今天看，在回补缺口之后，抄底资金对一些前期运行不充分的个股继续进行了强力运作，而且部分前期跌幅过大的个股也大幅反弹，对场内的投机性资金也起到了示范效应，如参股券商板块，在连续大跌之后，今天整体反弹，部分个股冲击了涨停，总体来看，在沪指围绕4000点震荡阶段内，个股仍有较好的运作空间和动力，投资者可继续在潜力品种中寻找机会。

　　焦点三：个股分化将成最大特点，优质白马股将浮出水面。

　　虽然今天市场个股出现普涨，但这种走势不会持续太久，在4000点震荡之际，后市将出现明显的个股分化格局，这就需要投资者仔细甄别参与的品种，可以认为，后市仍会出现连续上扬或者稳步上攻的个股，但肯定会出现连续调整的品种，这种个股分化在五一之后已经很明显，投资者可以看到，有相当数量的个股连续下跌下跌3-5个交易日。我们认为，在今后的时间内，从安全角度出发，优质白马股将成为资金的重点追捧目标，业绩优良，市场形象好，有机构资金长期进驻等等，这一类的个股都是投资者的较好选择，如近期的消费类的汽车、钢铁、白酒等行业中的龙头品种，不断向上突破，虽然只是个股行情，但这也充分显示出了市场内在运作规律。

　　北京首放实战掘金报告四：实战策略(5月16日)

　　北京首放

　　大盘运行

　　今天沪指回补缺口之后，有逢低抄底资金大肆进场，多方收复了半数失地，再度逼近了4000点大关，不过成交量有所萎缩，后市沪指将围绕整数关强势震荡，牛市格局仍没有改变。

　　策略分析

　　投资者可继续持股为主，重点放在业绩优良，大市值的绩优蓝筹股身上。

　　板块研究

　　权重指标股：继续长线看好，没有下跌空间。

　　银行：近期反复较多，但属于战略性的建仓品种，也是安全性的品种。

　　地产：关注龙头个股，机构资金重点配置的目标。

　　汽车、钢铁，煤炭：关注龙头公司，关注调整到位的二线品种。

　　参股券商：短线跌幅较大引发反弹，后市仍有反复，近期介入价值不大。

　　二线蓝筹股：形态修复完好，调整时间长，具备向上的发力的动力。

　　选股思路

　　1、业绩优良，市场形象好，占据权重大的个股，是相当安全的品种；2，技术调整到位的个股，连续大幅上扬 的个股存在较大的抛售压力；3，基金重仓的品种，流通市值大，大资金进退自如，是规模资金的首选目标。

　　中线跟踪

　　暂无。

　　策略回顾

　　、昨日推荐的五粮液大涨冲击涨停，引发消费类白酒行业整体走强。上周推荐汽一汽夏利两天上涨13%，创出历史新高，一汽轿车放量突破，仍有较好的空间。节前重点推荐葛洲坝两天涨幅20%，即买即赚。4月20日推荐的中国联通至今涨幅超过20%。9日推荐的马钢股份达到涨停，5月8日推荐的马钢权证大涨逼近18%，介入机会多多。