认清市场形势 采取合适策略

　　广州万隆

　　提要：今日两市齐齐反弹，深成指方面几乎收复昨日失地，而上证指数也再度逼近四千大关。热点方面，前期跌幅较大的券商概念涨幅居前，对市场人气有较大鼓舞作用。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)大市再次挑战四千大关：今日两市齐齐反弹，深成指方面几乎收复昨日失地，而上证指数也再度逼近四千大关。热点方面，前期跌幅较大的券商概念涨幅居前，对市场人气有较大鼓舞作用。截至收盘时，两市涨停个股的数量接近50家。

　　尽管今日指数反弹幅度不算大，但相当部分个股上涨动力仍然较为充足，例如前期调整较大的券商概念与及煤炭，机械等板块表现较为活跃。对于这种现象，本栏认为和大市的结构性泡沫有关；核心蓝筹股估值相对合理在一定程度维持着大市的稳定，这为个股的炒作提供较好的大环境。

　　其次，机构博弈的结果对市场有一定支撑作用。目前，市场的分歧不小，各大机构之间均持着不同的观点。不过，他们都有一个相似的特点，即使看空也不轻易做空。例如保险资金方在，一季度末保险资金合计持股481.147亿元；而截至5月15日，持股市值已增至552.289亿元，剔除股价上升的因素，保险资金的仓位仅略有下降。最近相对保守的基金，同样是保持较高的仓位。在公布的一季报中，

　　总体而言，后市仍然相对乐观，一方面，核心蓝筹股估值相对合理在一定程度维持着大市的稳定；另一方面，各路资金博弈的结果偏向于做多。

　　2)后市建议采取的策略：在后市操作方面，我们只有正确认识当前的形势，才能做出正确的策略。第一，资金面对大市的支持情况。据统计，近期新增开户数仍然在不断创出新的纪录，从这点不难看出现象人们投资股票的热情仍然较高。相信全民炒股的盛况绝不会戈然而止，事实上，每一次大市暴跌反而刺激了人们入市的热情。另外，目前是大小非解禁的高峰期，拉高套现的游戏应该不会马上结束。综合而言，资金面应该还是可以支持市场的强势格局的。

　　第二，管理层对目前市场的态度。回顾近来一段时间，虽然大市升了不少，但管理层似乎保持了相对温和的态度，这和3000点附近的频频提示风险的风格是截然不同的。在某种意义上说，管理层似乎是默许了目前的牛市行情。最重要的是，在本轮行情中，市场的中流砥柱，即大蓝筹和二线蓝筹上涨有限，这在客观上保证了大市整体仍然合理的格局。但是，低价股的炒作有过火之嫌。因此，管理层便从心理上向市场施压，希望能平息炒作之风，又不至于伤及大市的稳定。

　　针对以上两点，本栏认为，投资者需要注意避开毫无实质支撑的个股炒作，但是不必过于悲观，只要适当控制仓位和调整投资品种即可。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：

　　预计明日小幅上涨，维持高位震荡格局。

　　机会板块预期：

　　建议关注安全边际相对较高的品种，如新会计准则概念与资产注入板块。

　　市场风险点：

　　短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：

　　适当控制仓位。