东海证券：走出封转开的误区

　　东海证券 王兴俊

　　周三沪深股市不但没有延续昨天的疲软走势，而且还走出了大幅反弹的行情，这说明市场的牛市基础还未动摇，如没有突发性因素，短期大盘有望继续强势振荡，盘中不断有个股机会，但跳水的个股也会不断增多，总体来说，投资者需要一手控制风险，一手捕捉机会。

　　值得注意的是，在早盘股市相对较弱时，封闭式基金在基金银丰“封转开”概念的影响下整体强于股票，但下午股市大幅反弹后，封闭式基金没有能够再接再厉，显示短期封闭式基金与股市走势开始出现分化。事实上，在目前大盘比较敏感的时刻，持有一些折价率较高的封闭式基金已是“进可攻、退可守”的现实选择。目前市场对封闭式基金的取舍主要依据“封转开”的概率，离到期越近的基金越受亲睐，而基金银丰作为可能“封转开”一个特例自然也受到了市场的瞩目，实际上这是一个误区。为什么要“封转开”？从基金的运作来看，封闭式基金可以比开放式基金更主动、更进取，因而，牛市里封闭式基金应该比开放式基金更有吸引力。但我们这个市场却很怪，人们宁可花1.01元的价格去买1元的开放式基金，而不屑去花1元的价格买1.5元的封闭式基金，要知道，33%的折价率就等同于1元钱买1.5元的资产啊！何乐而不为呢？在许多人眼里，封闭式基金永远是扶不起来的阿斗，但五一前的B股不也是这样的阿斗吗？难道真有A、B股合并吗？即使是没有A、B合并，B股的补涨也是合情合理的，享受同样的权利，B股价格为何要低于A股？而且，B股没有大、小非减持，理应比A股更有吸引力！中国有那么多外汇储备，而B股又只有那点市值，这也是A股无法比拟的优势。回头再说封闭式基金，随着封转开的不断进行，市场上存续的封闭式基金已经越来越少，还要大幅折价，这实在说不过去。所以，封闭式基金需要的是价值发现，而不是“封转开”，封闭式基金的投资需要走出“封转开”的误区。