机构看市：加息预期引发股市下跌

　　容维

　　本周第二个交易日，两市个股出现普遍调整走势。指数全天呈现单边回落，尾盘上证指数收报3900.62下跌145.74，深圳指数收报11414.5点，下跌317.54。成交量方面，沪市全天成交2074亿，深市全天成交993.4亿，量能继续保持较高水平。从涨跌幅家数来看，两市合计仅1/4家个股以红盘报收，其余大部分个股均出现大幅回落。

　　由于昨日是央行存款准备金上调的执行日，对于短期资金面够成影响。但市场出现此种调整，主要是由于近期接连公布的经济数据，投资者对于经济过热而产生的加息预期。最近公布的CPI数据显示，经济有可能由偏快转入过热。虽然4个月的CPI数据较一季度有所下降，但仍达到3%的警戒线水平。人民币快速升值促使国际资本大量流入中国，充裕的资金面促进了中国股市的发展，股市的上涨又再次吸引了国际资本的快速流入。国家为了回流过多的流动性，先后多次上调存款准备金率，目前的准备金率已经接近历史最高水平，再度向上调整的可能性不大。而目前的利率在扣除物价上涨因素后，实际利率已经为负值，在最近公布的经济数据中显示，人民币存款余额出现首次减少。因些市场人士预测央行将在5月份开始，小幅度多次的向上调整利率。

　　在此市场背景下，投资者在选股时应重点回避资产负债率较高的行业，因为该类公司在利率上调时将支付更多的财务费用，从而冲减年度利润。而对资产负债率较低或现金流充裕的公司所受的影响不大。