首放实战掘金报告2007年5月15日

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　绩优蓝筹“卧龙”引领大盘补缺大反弹

　　北京首放

　　本栏5月11日点一汽夏利两个交易日最高上涨12%，带动一汽四环等汽车股大涨！

　　受银行、地产、钢铁等权重指标股主动性调整，以及参股券商概念股大幅下跌影响，周二股指大跌147.21点，向下跌穿4000点和3900点整数关口，以及10日均线，明日大盘有望惯性向下回补3850点附近的跳空缺口。千金难买回头牛，市场急跌为吸纳优质绩优大蓝筹提供绝价机会，尤其是那些逆市抗跌，处在大爆发填权临界点上的优质超级蓝筹“卧龙”。

　　一、银行等权重股主动性打压股指意在补缺，优质超级权蓝筹股大爆发有望引领股指补缺后展开强悍短期反弹。

　　在证监会发布风险警示，银行系QDII可投资境外股票等利空出台之后，银行为首的权重股，同近期主流题材股热点，参股券商概念股的大幅下跌，共同导演了周二百点长阴下跌。其中银行为首的权重股在早盘就开始下跌，是推动周二大跌的主要动力，而参股券商概念股在下午2点之后的大跌，则起到推波助澜、制造恐慌的效应。由于银行等权重股对股指影响极大，只要搞清楚银行等权重股主动性下跌目和短期走向，就基本可以搞清楚大盘短期走向。

　　从战略高度看，银行等权重股在今年以来基本属于严重滞涨状态，从成长性和业绩状况，以及估价状况等方面，都属于市场中少见的具有较高短、中期投资价值，目前尚未出现价值“泡沫”的品种。那么，周二的集体下跌，显然是多方出于战略性打压股指的目的，其实质就是充分利用各种利空集中出台的有利时机，调整股指向下进而完成3850点附近跳空缺口的回补，从而消除多方未来上攻中的后患。实际上从国内外股市的经验看，在媒体一至看空、“盼空”的情况下，市场是很难见顶的，真正顶部来临之时往往是市场舆论全面看多之后。

　　而且，银行等优质权重股连续下跌空间极其有限，这就意味着大盘在没有新的重大利空出台的情况下，不存在连续大跌的可能，在明日股指惯性下探完成补缺后，迎来较有力度的短线爆发性反弹的可能性极大。尤其，当前市场云集高达万亿的热钱，其中有很大一部分还是在今年才刚刚入市的资金，这些攻击性极强的资金，在参股券商等题材股大跌情况下，为规避市场的震荡风险，

　　选择向优质绩优蓝筹涌入的可能性大增。有望引发五粮液——这类处于大爆发临界点的上的优质大蓝筹出现强有力井喷上攻，从而带动股指探底反弹。

　　二、行业景气持续看好为高档白酒消费龙头型蓝筹股中期走牛奠定坚实基础。

　　统计数据显示：2006 年1-12 月份，白酒行业销售收入达到971 亿元，较去年同期722 亿元增长31.08%。利润总额达到100.2 亿，较去年同期73.2 亿增长36.9%。白酒行业产量达到397 万吨，同比增长18.18%。根据国金证券研究报告，(1)近几年白酒行业销售收入和利润率大幅增长，主要源于消费升级前提下的产品结构调整，白酒行业中低档酒市场萎缩让位于中高档白酒产品的趋势较为明显。近两三年来，我国白酒行业规模以上企业吨酒价格也呈逐步上升态势，从市场反馈回来数据也显示白酒的零售价格也一直在稳步上涨，也充分体现出白酒消费者“少喝酒、喝好酒”的发展趋势。预计未来2-3 年消费持续升级将是白酒行业保持稳步增长的重要驱动因素。

　　(2)税负改革有利于白酒行业产品结构调整。我国白酒行业是税负较重的行业，税负总和达45%以上。2006 年4 月，国家将粮食类白酒从价税从25%调整至20%，从量税未变，尽管此举低于企业所希望的幅度，但反映出了国家对白酒总量进行控制的指导方针，这也有利于白酒企业产品结构向中高档方向发展。根据协会最新统计数据，2006 年其中高档白酒销量约24000 吨，约数的0.48%，销售收入约占白酒行业总数的15%左右。贵州茅台和五粮液所占市场份额最大，茅台和五粮液为第一梯队，所占的份额为整体白酒的75%左右，其次则是国窖1573 和水井坊占高端市场10%左右。从收入和利润实现情况来看，高档酒对利润贡献度要高于收入，同时浓香型白酒的企业高档酒在收入及利润所占比例要低于其它香型。

　　(3)白酒企业特别是主要从事高档白酒生产的企业毛利率一直呈稳步增长的态势。因为高档酒同低档酒的生产成本差别不大，其毛利率的提高更多地是来自于销售价格的提升。从消费习惯和群体上来看，高档白酒的消费在我国特定人群中有着极其固定的基础，尽管其中部分人被高档的洋酒和葡萄酒所吸引，但其对主流人群的替代作用还较弱。随着经济的增长，高档白酒消费将表现出比普通白酒更快的增长速度，并将替代部分中低产品的消费。我国目前正处经济景气度不断提高，财富效应逐步显现的时期。我们认为在未来的2-3 年国内经济还有望保持高景气度的背景下，高档白酒的消费仍将维持在较高的水平。综合来看，高档白酒行业的持续高景气，以及产品的高利润带来相关高档白酒蓝筹长期走牛，贵州茅台股价一度突破百元就是很典型的例子，相比之下五粮液未来发展空间很大。

　　三、积极关注大爆发填权在即的优质蓝筹“卧龙”。

　　周二从光明乳业涨停，伊利股份一度逆市大涨8%分析，优质消费类蓝筹股，成为大资金在下跌市中青睐的稀缺品种，在大盘补缺后下跌动能短期释放衰竭之后，优质消费升级蓝筹龙头有望诞生新的井喷领涨龙头。实战出击五粮液(000858)：公司是世界最大的酿酒企业之一，也是我国高档白酒行业的成长性龙头企业之一，“五粮液”为我国食品制造行业最有价值品牌，突出行业竞争和长期发展优势，吸引大量基金等大机构重仓。走势上从今年1月中旬以来，始终处于横向箱体中运行，股价在今年严重滞涨，有极其强烈的大幅补涨欲望和要求。近日除权后在半年线附近获得强大支撑，周二逆市温和放量，向上大幅填权爆发已迫在眉睫。

　　风险提示：在市场进入震荡阶段，题材股炒作具有相当大的风险，而不敢介入蓝筹龙头则丧失牛市利润。

　　首放实战掘金二：大势分析

　　惯性补缺后将引发强劲反弹

　　北京首放

　　本栏5月11日点一汽夏利两个交易日最高上涨12%，带动一汽四环等汽车股大涨！

　　一、大势研判：下跌动能连续释放后股指将探底反弹。

　　明日预测：探底反弹。周二百点长阴，显示明日大盘将惯性向下回补缺口，考虑到经过周一、周二的震荡、调整，市场对消息面利空因素短期有所消化，由于市场仍处于强势状态之中，而且，各种热钱较为充沛，明日股指在回补缺口后有望探底反弹。

　　①股指波动范围：3850点-4070点；

　　②运行方式：惯性回补缺口后展开反弹；

　　③大势关注焦点：第一，关注3850点附近缺口回补情况，第二，关注回补缺口后反弹展开情况。

　　2 短、中线趋势：明日大盘惯性下探后回补3850点附近的跳空缺口的可能性很大，在回补缺口后，短期内大盘在3850点至4050点区域进行区间波动的可能性依然较大。

　　二、主力动向分析：优质蓝筹“卧龙”有望引领大盘探底反弹。

　　1、多头主力动向剖析：银行、钢铁等优质蓝筹股，仍属于当前较有投资价值的品种，带动股指主动性向下调整，反映出主力机构调控股指的意图；银行等优质权重股连续下跌空间极其有限，这就意味着大盘在没有新的重大利空出台的情况下，不存在连续大跌的可能，在明日股指惯性下探完成补缺后，迎来较有力度的短线爆发性反弹的可能性极大。尤其，当前市场云集高达万亿的热钱，其中有很大一部分还是在今年才刚刚入市的资金，这些攻击性极强的资金，在参股券商等题材股大跌情况下，为规避市场的震荡风险，选择向优质绩优蓝筹涌入的可能性大增。有望导致五粮液这一类，处于大爆发临界点的上的优质大蓝筹出现强有力井喷上攻，从而带动股指探底反弹。

　　2、空头主力动向剖析：华资实业等参股券商概念股的大幅下跌，成为带动股指下午杀跌的重要动力，明日这些题材股仍有带动大盘惯性下探的可能。

　　三、操作策略：周二的股指下跌，既是受消息面影响，也是受跳空缺口吸引，在适当回补缺口后，有望引发较为强劲的短期反弹出现，操作上可注意逢低吸纳优质成长蓝筹股。

　　四、实战淘金池：五粮液(000858)：公司是世界最大的酿酒企业之一，也是我国高档白酒行业的成长性龙头企业之一，“五粮液”为我国食品制造行业最有价值品牌，突出行业竞争和长期发展优势，吸引大量基金等大机构重仓。走势上从今年1月中旬以来，始终处于横向箱体中运行，股价在今年严重滞涨，有极其强烈的大幅补涨欲望和要求。近日除权后在半年线附近获得强大支撑，周二逆市温和放量，向上大幅填权爆发已迫在眉睫。

　　风险提示：在市场进入震荡阶段，题材股炒作具有相当大的风险，而不敢介入蓝筹龙头则丧失牛市利润。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(5月15日)

　　强势震荡资金猛攻绩优大市值龙头

　　北京首放

　　上周推荐汽车板块成为最大热点，一汽夏利两天上涨13%，创出历史新高，一汽轿车放量突破，仍有较好的空间。节前重点推荐葛洲坝两天涨幅20%，即买即赚。4月20日推荐的中国联通至今涨幅超过20%。9日推荐的马钢股份达到涨停，5月8日推荐的马钢权证大涨逼近18%，介入机会多多。

　　超级强势的市场终于在4000点上方停下了脚步，沪指在四千点上方盘恒四个交易日之后，今天终于大幅向下调整，盘中跌破了4000点，3900点两个整数关口，跌破了五日以及十日均线，技术形态较为恶劣，而成交量也有所放大，说明确实有资金在流出市场，尤其重要的是，全天市场走势呈现的是抵抗性下跌，盘中不时出现具有诱惑性的反弹，但每一次都无功而返，因此短线来看，我们认为，沪指将向下回补3850点附近的缺口，而且中期有望进入一轮宽幅震荡格局，也就是说，今天的阴线预示着中期震荡的来临，但这并不意味着市场没有机会，反而会带来更为明确的更为清晰的机会，在前期鱼龙混杂的上涨之后，在今后的一段时间内，真正的好股票必将浮出水面，如五粮液000858：大市值蓝筹龙头，深市的权重股之一，机构资金重点战略型建仓的品种，在市场进入震荡阶段，该股也将成为资金寻求安全的避风港，可重点关注。

　　焦点一：短期回补缺口势在必然，中长期继续走强仍然在望。

　　在上周沪指直接高开高走，创出历史新高之后，本栏就明确的指出，五一节之后的缺口必然要回补，只有在快速回补之后，才更有利于行情的健康的发展，有利于行情的延续。技术上看，从2007年3月份开始沪市一路上攻，从2800点最高冲至4080点，短短的四十多个交易日，沪指上涨超过40%达到1200点，而且在4月23日，5月8日留下了两个向上的跳空缺口，呈现的是一种全面加速的特点，我们认为，这两个缺口是普通缺口，而不是突破缺口，尤其是五一节之后的缺口，目前来看是一个多方衰竭性的缺口，也就是说，两个缺口必然回补。甚至可以得出结论，在缺口上方停留时间越长，市场积累的风险就越大，因此，我们认为，今天的下跌就预示着震荡行情的来临，在这个震荡过程中，两个缺口都将被回补，即沪指有望向下调整至3600点一线，而这个点位也正是沪指十周均线的位置，将受到坚强的支撑，也就是说，从目前的点位测算，沪指向下存在10%的震荡空间。不过，在超级牛市的大环境下，像这样市场自发的进行的主动性的震荡，对于今后的行情的发展是非常有利的，即在短线回补缺口之后，中长线继续向上拓展空间也是必然的。

　　焦点二：抵抗性下跌回避题材热点，加大安全性品种建仓力度。

　　从今天盘面看，交行上市后先扬后抑的走势给市场带来了负面影响，带动金融板块个股全线震荡走低，影响了市场多头人气。银行股成为盘中跳水的最大动力，工商银行、中国银行成为压抑大盘的主要因素，民生银行、招商银行、中信银行、华夏银行等个股跌幅较大。而且向近期走强的深万科等房地产板块个股也出现调整，对人其影响很大，虽然很多ST个股再度上扬，甚至杭萧钢构再度涨停，但是投机气氛已经大幅度减弱，典型的就是近期疯狂炒作的参股券商题材的个股大幅跳水，部分个股达到跌停，出发了其他个股的抛售压力，而且可以发现，今天的下跌并不是直线的、快速的下跌，而是抵抗性的下跌，盘中不时出现反弹的希望，虽然每一次都无功而返，但也吸引了相当多的资金流入，对于这种现象，我们认为，这是市场出现真正意义上调整的信号之一，即阴跌才是真正的调整，而对于投资者而言，近期必须重点回避涨幅过大的题材股，而将重点转向安全性品种之上，这样才能保证不会丧失前期牛市的利润。

　　焦点三：大市值绩优龙头价值凸显，众基金全线追捧五粮液000858。

　　在前期鸡犬升天，题材绩差股等乱飞之后，在市场进入震荡格局的背景下，大市值的绩优蓝筹股将成为最好的安全性品种。可以认为，在近期基金重仓的蓝筹品种有望成为市场主力资金攻击的对象，投资者在继续保持多头思维之下应积极寻找业绩稳定,估值偏低,基金重仓的蓝筹龙头品种。对于机构资金而言，大市值大蓝筹品种一方面具有重要的战略地位，另一方面又有坚实的业绩支撑，同时良好的流通性能使大资金进退自如，成为资金首选也自然就在情理之中。如五粮液(000858)：公司是世界最大的酿酒企业之一，也是我国高档白酒行业的成长性龙头企业之一，“五粮液”为我国食品制造行业最有价值品牌，突出行业竞争和长期发展优势，吸引大量基金等大机构重仓。走势上从今年1月中旬以来，始终处于横向箱体中运行，股价在今年严重滞涨，有极其强烈的大幅补涨欲望和要求。近日除权后在半年线附近获得强大支撑，周二逆市温和放量，向上大幅填权爆发已迫在眉睫。

　　风险提示：在市场进入震荡阶段，题材股炒作具有相当大的风险，而不敢介入蓝筹龙头则丧失牛市利润。

　　北京首放实战掘金报告四：实战策略(5月15日)

　　北京首放

　　大盘运行

　　今天沪指短暂上扬后就出现了抵抗性的下跌，跌破了多个支撑，技术形态恶劣，后市沪指将回补前期的跳空缺口，但这是技术性的震荡，上升趋势仍没有改变，中期来看沪指有望进入一轮强势的宽幅震荡格局，期间个股仍将出现相当好的机会。

　　策略分析

　　今天的下跌可看作是阶段性震荡行情的来临，在牛市的背景下，一方面要重点回避没有业绩支撑的，纯粹是资金推动的题材个股。一方面投资者可继续持股为主，重点放在业绩优良，大市值的绩优蓝筹股身上。

　　板块研究

　　大市值绩优蓝筹股：在市场进入震荡格局的背景下，从价值低估和杠杆效率最大化的角度考虑，总市值规模越大、业绩增长越稳定、估值水平越低的大市值的绩优蓝筹股将成为最好的安全性品种。大市值大蓝筹品种一方面具有重要的战略地位，另一方面又有坚实的业绩支撑，同时良好的流通性能使大资金进退自如，成为资金首选也自然就在情理之中。

　　选股思路

　　1、业绩优良，市场形象好，占据权重大的个股，是相当安全的品种；2，技术调整到位的个股，连续大幅上扬 的个股存在较大的抛售压力；3，基金重仓的品种，流通市值大，大资金进退自如，是规模资金的首选目标。

　　实战出击

　　五粮液(000858)：公司是世界最大的酿酒企业之一，也是我国高档白酒行业的成长性龙头企业之一，“五粮液”为我国食品制造行业最有价值品牌，突出行业竞争和长期发展优势，吸引大量基金等大机构重仓。走势上从今年1月中旬以来，始终处于横向箱体中运行，股价在今年严重滞涨，有极其强烈的大幅补涨欲望和要求。近日除权后在半年线附近获得强大支撑，周二逆市温和放量，向上大幅填权爆发已迫在眉睫。

　　风险提示

　　市场进入震荡阶段，题材股炒作具有相当大的风险，而不敢介入调整到位的蓝筹龙头则丧失牛市利润

　　策略回顾

　　上周推荐汽车板块成为最大热点，一汽夏利两天上涨13%，创出历史新高，一汽轿车放量突破，仍有较好的空间。节前重点推荐葛洲坝两天涨幅20%，即买即赚。4月20日推荐的中国联通至今涨幅超过20%。9日推荐的马钢股份达到涨停，5月8日推荐的马钢权证大涨逼近18%，介入机会多多。