谁有望继B股后成为市场的价值洼地

　　银河证券 罗路石

　　近期我们一直认为大盘在筑顶，需要进行阶段性调整，因为市场整体市盈率偏高，技术指标严重超买后，持续性的顶背驰，政策性的降温，管理层的风险的提示，都使市场出现阶段性调整的机会较大，因而，今天两市一根长阴也就在情理之中。通常来说，沪指未来这两天会填补“五.一”长假的跳空缺口，也就是说，会下探至3851后才会初步止跌回稳。通常来说，阶段性调整出现之后，起码有两周以上的调整时间，但是阶段性调整的出现并不意味着牛市的结束。因为我们认为，基本面不支持今年牛市这样快就走完，因而，在牛市趋势未改的情况下，只要大跌过后一旦市场回稳，个股的行情又相当活跃，只是既然阶段性调整已经出现，操作上就一定要谨慎，暂时的仓位不适宜超过半仓。

　　当然，既然我们认为牛市的趋势仍未改变，那么只要逢低吸纳价值被严重低估的品种，就不怕中长线持有。而且，正如我们刚才所说的，牛市的调整是个股结构的调整，大盘调整后短线个股的机会就极大，所以短线高手在大盘补缺之后也将面临机遇。那么，未来中短线我们又留意哪些品种呢？相信近日B股市场出现的井喷引起了投资者的高度关注，为什么B股会出现井喷？因为A、B股中巨大的价差形成的套利机会，众所周知，国际

资本市场的自然属性就是逐利性，在国际资本市场逐步趋向全球一体化以及资金的进出越来越方便的今天，任何价值被严重低估的品种都会成为国内或国际游资的攻击目标。那么继B股后，市场有哪些品种存在着套利机会而成为市场的价值“洼地”呢？我们认为是部份折价率超过30%的封闭式基金！

　　因为从成熟的国际市场来说，美国不少的封闭式基金均是溢价的，其平均折价率在5%左右，当前市场调整的迹象比较明显，但即使最悲观的观点，都不会认为大盘有30%的下跌空间，因此，目前折价率高达30%的封闭式基金无疑当前无论是投资还是投机最安全的品种，它是市场难得的价值重估的“洼地”。而且随着股指期货的推出，更使它们成为最佳的套期保值品种，理由很简单，买入折价率高达30%的封基，相应沽空期指，这样无论大盘升跌，从理论上均可以获利！而且在理论上，一家开放式基金和一家封闭式基金拥有同样的

股票，其净值增长应是相同的，价值是相等的。而在费用上，封闭式是千分之三，而开放式基金却是百分之几，封基费用更低，封闭式基金的交易价格相对于其净值如果出现较大的折价，而这个折价在不久的将来会因为封转开，以及股指期货套利等原因有望归零，所以与其买开放式基金，从理论上来说不如买折价率较高的封闭式基金。同时市场还有一个特性，大盘调整时，ST和封闭式基金会起到翘翘板的作用而逆势走强。近日不少ST个股，如ST冰熊已经出现连续涨停的走势，所以无论从投资还是投机的角度来考虑，折价率较高的基值得重点关注！因为折价率较高的封闭式基金从长远来说，是价值“洼地”，而从短线来说，出于安全角度考虑，也有可能成为游资追击的目标。今年新发行的开放式基金很火爆，甚至连夜排队也买不到，那为什么不买折价率超过30%的封基呢？而选择封基很简单，就选择折价率高的而且重仓品种有潜力的，在此，我们建议重点关注未来极具潜力的基金通乾(500038)，因为其折价率不但高达36%，而且S发展是其第一大重仓股，S发展在今月11日公告，因重大事项即将披露而停牌，直到公司刊登后复牌。这不能不让人想起基金金鑫(500011)曾因其第一大重仓股S双汇(000895)因重大事项公布复牌后因S双汇连续涨停也带动该基金大幅上扬。所以S发展日后会否有利好出台，以及其复牌后的走势，无疑也将有可能对基金通乾形成重大的影响，它极有可能一大价值“洼地”，或对持有带来一巨大的套利机会。

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