价值蓝筹股有望重出水面

　　 本报记者 白岭

　　进入5月以来，投资者心态渐趋复杂。股指继续创新高的同时，个股开始出现分化，成交量也有所缩减。4月份经济数据出台，通胀压力依然存在，加息预期渐强，海外投资人开始关注泡沫，市场也密切关注监管层是否会出重手对市场进行调控。市场分歧渐渐显现，五月行情迷雾重重。

　　4月份的金融运行数据，使市场产生新的加息预期，但市场不跌反涨。根据央行周日公布的数据：4月末，广义货币供应量M2同比增长17.1%；狭义货币供应量M1同比增长20.0%，比上月高出0.2个百分点；1-4月金融机构人民币贷款增加1.8万亿元，同比多增2737亿元；当月金融机构人民币贷款增加4220亿元，同比多增1058亿元。

　　从近期管理层的态度看，为近期火爆的市场降温的意图已很明显。尽管没有立刻产生强硬的打压作用，但随着政策陆续出台和时间效应的累积，政策压力还是会在适当时间体现在市场上。这种压力可能产生的实际效果是个股分化，即涨幅过度脱离基本面的个股会下调，而一些有业绩支撑的个股反而可能会成为避风港。

　　市场的相对稳定与低估值板块的走好有密切关系，在资金驱动效应相对减弱的时候，估值优势有望重出水面。5月以来前期滞涨的蓝筹板块轮番启动，银行、钢铁、汽车等板块近期都有不俗表现。今年以来一些绩差股、概念股的炒作比较明显，一些

股票在各种传闻中短期涨幅过大，出现了明显的非理性状态。不过，市场分析人士认为这并不完全代表整个市场的估值水平。目前，国内蓝筹股板块相对于海外市场估值并不太高，考虑到其成长性，动态估值水平即使说已经不具有估值优势，至少泡沫也有限。因此，后期市场中个股结构性分化可能成为明显特征，代表低估值的价值蓝筹有可能成为这一个时期的主流品种。

　　交通银行将于今日正式挂牌交易，而由于交通银行是A股市场又一只大市值股，也是A股市场银行股的新成员，因此，交通银行的上市也可能给银行股带来催化剂。尽管上半年货币政策趋紧的可能性很大。预期的紧缩性货币政策，市场出现波动在所难免，但密切注意行情分化，适时转战蓝筹或许可以成为这一时期合适的应对策略。一方面在于蓝筹以及地产金融板块已经成为了市场的估值洼地，同时在市场突变的情况下，可能成为资金的避风港，属于讨巧的攻守兼备品种。估值和成长优势兼备的价值蓝筹品种有望在5月再度领先大盘。

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