5月14日机构早盘热点板块透析

　　证券通

　　中国证监会上星期五发出通知，要求进一步加强投资者教育，强化市场监管。这是自从2005 年中国股市进入牛市以来，监管当局首次以政府文件的形式，发布风险警示通知。这对短期市场有一定影响，这也是造成周一早盘低开的最重要原因。不过在资本市场中，资金为王，流动性资金将所有的偏空因素吞噬，从而形成周一早盘的低开高走，实现翻红并长阳的格局。

　　然而，市场有着自身的影响因素和运行规律，4个效应可能会带来指数的短期调整：

　　散户市场的羊群效应。目前A股的投资者结构已经转变为散户占主导，包括直接和间接入市的散户资金已经超过80%。由于散户的风险偏好分散、投资行为脆弱以及投资的盲目性和从众心理，都将导致行为金融学中的羊群效应发生并扩大市场调整的风险。

　　政策措施的积聚效应。自市场突破3000点以来，市场已经经历了近两个月的政策真空期。甚至在流动性泛滥的情况下，利空变成利多影响市场，使投资者对政策的影响麻痹。然而，从周五证监会以政府文件的形势发表加强投资者教育的通知来看，高层最终还是希望能通过政策措施来影响市场健康发展，从而使牛市的时间持续更久。因此，虽然，前期的政策措施没有对市场形成压力，但是随着不断加强的政策环境，前期的这些政策必将显现出累积效应，并对市场构成影响。

　　宏观经济的紧缩效应。不断膨胀的中国资产价格早已经使国内经济界对紧缩性的宏观政策力挺，而日前公布的四月份金融数据再次将紧缩性宏观政策提上日程。

　　市场资金的分流效应。突破3700点之后，市场的还手率明显增长，而且两个市场成交量也多次突破3000万亿，这种天量天价兼高换手的现象，表明市场的成本被不断推高，而且股价的基数也被推高。所以市场对于资金的需求程度甚于前期的任何时间。可是当前的情况是政策有明显分流资金的动向。紧缩性的货币政策是一个，同时近期形成的QDII投资结构变动也有较明显的影响，50%的可投资

　　所以，投资者在享受快速膨胀的泡沫行情同时，调整的可能性思考不能麻痹，这表现在投资上，应该是积极介入价值优势以及偏于防守的品种，同时绩优蓝筹也是稳健持仓品种，另外，