渤海证券：补涨板块独领风骚

　　渤海证券 谭伟成

　　两市大盘继续保持震荡向上走势，下档承接盘踊跃，多数个股经过调整后获得新的上涨动力，场外资金不断流入是造成大盘不断创新高的主要因素，上证指数有望继续向上拓展空间，短线进出。我们认为五月市场在多头的呐喊中有望跨过4000点关口，但在品尝快乐的同时更应留一份清醒，回顾过去14年里的五月格局，大致可以看出5月份最容易形成市场的拐点(2次横盘、2次顺势、10次变盘)，后市要注意参股金融题材股的走势，一旦这类个股持续下跌，市场可能会出现中期调整，而一旦市场出现调整趋势，包括大小非减持、基金被动赎回带来的压力都将体现，因此在目前行情高涨的情况下投资者还应该保持一份谨慎，5月行情冲高回落的可能性在增大，4000点上方将是一个相对高风险区间。谨防个股调整风险。而从历史走势来看，化工板块一直是A股市场的牛股摇篮，近期化工板块大显神威引起众多投资者关注，如太极实业、天茂集团、天润发展等今日猛烈冲击涨停，中国玻纤威远生化等个股涨势凶猛，那么，如何解析化工板块这一凶猛的行情呢？

　　在2007年3、4两个月的时间里，粘胶短纤的市场平均价上涨3000元，其中3月份上涨750元，4月份涨2350元/吨，相比于1-2月两个月涨600元，上涨速度明显加快。市场均价在4月30日达到18450元，比年初高26%，市场最高价已经冲高超过19000元。五一长假期间，1.5D*38mm粘胶短纤的中心价继续提高至19500元。在粘胶短纤价格快速上涨的同时，一直平稳的国内棉花价格却处于疲软小幅下跌之中，目前，中棉价格指数仅有12977元/吨，低于粘胶短纤均价5300元。内外需求的持续旺盛，是拉动粘胶短纤价格飚升的主要原因：1-3月份粘胶短纤出口已达到25815吨，较去年同期增长205.61%，仅3月份一个月的粘胶短纤出口就达到11827吨，同比增长幅度高达311.3%；国内纺纱原料中的用粘比在1-2月份也进一步提高之至8.88%。出口数量和用粘比均为历史最高水平。

　　而对于化工板块，业内人士的印象并不佳，因为印象中的化工行业往往是与高污染相联系的，而且化工行业竞争相对激烈，不少企业的生命周期均很短，很难越过一个强行业周期的。但事实上，化工行业是我国宏观经济的基础性产业，与钢铁、能源等一样是经济发展的重要支柱产业，可以讲，重工业化固然离不开钢铁、工程机械等引导性产业的支持，同样也离不开重化工业的支持，所以，我国的重工业化造就了钢铁、工程机械等诸多牛股，自然会在同样是重工业支柱产业的化工板块催生出诸多牛股。而且，化工行业大多是资本密集型产业，该产业的特点之一就是高固定资产的投入。由于目前A股市场的化工板块几乎是清一色地由传统国有企业经过股份制改造而来，所以，大多拥有负债高、固定资产高、主营业务收入高等诸多特征，这就带来每股主营业务收入高的特征。因此，一旦行业景气来临，产品上涨、固定资产满负荷运作，那么，每股收益将会出现爆发式的增长。

　　有意思的是，目前化工板块就处在典型的行业景气爬升阶段，因为化工与钢铁、工程机械等行业一样，均是国民经济发展趋势关联度极高的行业，所以，从钢铁、工程机械的行业景气度中就可以推导出化工行业的景气周期。因此我们建议投资者积极关注吉林化纤(000420)该公司作为我国最大的粘胶纤维和腈纶纤维生产基地，目前公司的粘胶长纤年生产能力为22000吨，粘胶短纤的年生产能力为55000吨，具有较强的市场竞争力和较大的市场份额。公司还是国内同行业中最早开拓国际市场的企业，产品在国际市场颇受欢迎。而公司投资4.1亿元建设的粘胶长丝系统总体改造项目，又将使公司长丝产品的质量有飞跃性的提高。随着公司公司产品价格也进一步上涨，业绩有望进一步提升。在化纤价格暴涨刺激下，吉林化纤有望报复性飙升，可重点关注。