五大券商投资策略报告：A股震荡上行并累积风险

　　各大机构在继续看多的同时，也纷纷强调市场风险在加大5月A股：震荡上行并累积风险

　　证券时报记者万鹏

　　5月前两个交易日，股指经历了大幅跳空上扬以及剧烈的震荡，这似乎预示着在连续创出新高之后，5月份行情的运行将会较为波折。而从目前各大券商5月份的策略报告中，也可以看出市场的分歧正在逐步加大。

　　平安证券认为，在投资者信心依然积极，市场资金供给依然相当充裕的背景下，预期5月份A股市场整体的盈利机会依然突出，市场的做多动能也依然积极，由此使得5月份A股市场仍然存在继续走强的动力。为此，对于大部分投资者而言，“顺势而为”仍然是理想的选择———在市场向上的趋势发生根本改变以前，持股可能仍是5月份一个不错的策略。

　　国金证券也指出，由于2006年年报和2007年一季度季报的超预期表现，有效缓解了市场对前期估值过高的担忧，考虑到国民经济将在二季度继续维持强劲表现，而流动性结构膨胀的局面仍然会继续，大盘将继续保持震荡向上态势。

　　与上述两家机构相比，申银万国证券还明确地给出了股指的目标位。申银万国认为，尽管市场的分歧在增大，但牛市的基础并没有发生根本改变，因此，5月份股指有望再创新高，继续上行，其中，上档阻力位在4490点左右，支撑位为3700点。

　　当然，在看好后市的同时，上述机构在5月份的策略报告中也表达了相应的忧虑。其中，平安证券指出，在市场持续上涨的过程中，投资者对不同阶段影响市场的主要因素，仍然需要做出理性的分析，对现阶段行情的性质，也需要保持清醒的认识。一旦市场的盈利机会受到估值等因素的影响而有所减弱，或者市场受到来自宏观调控等方面的影响力超出了市场预期，由此可能带来市场走势的波动，也需要投资者，尤其对于那些对短期波动风险较为关注的投资者，提前做出应对。

　　而中金公司5月份的策略报告，更以《股市泡沫加速扩张》为题，指出了目前市场存在的风险。报告指出，近一段时间以来，股价的上涨基本上仍是资金推动型的“击鼓传花”游戏，目前

　　此外，光大证券也认为，我国证券市场总市值已近17万亿元，占全部金融系统存款的近50%，流通市值为5.6万亿元，占居民储蓄余额的32%，市值扩张远远超越金融系统储蓄上升，这将意味着证券市场泡沫不断膨胀。随着银行储蓄“蚂蚁搬家”退潮，震荡、调整会接踵而来。