广州万隆：市场热点在发生转移吗

　　广州万隆

　　提要：每次权重股走强，市场都出现明显分化，今日也没有例外。从盘面看，权重指标股中国联通、中国银行、工商银行等表现不俗，涨幅居前；与此同时，前期强势股的获利盘纷纷回吐，其中参股券商板块跌幅较大。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)泡沫论重现，分歧会否改变市场强势：五一长假后A股大幅高开，呈现出逼空的强势格局，其中参股券商板块升势尤其惊人。A股这种暴涨的现象引起了社会的广泛关注与争论，香港大公报表示，内地股市近月已陷疯狂状态，当局会否下重手整治股市以挤掉泡沫，或泡沫会自行爆破，已不单是全国关注的问题，全球市场亦同样密切注视。此外，有关专家亦表示，不该涨而不停地天天涨，市场明显已经开始出现失控的迹象。

　　有关方面的忧虑是多余的吗，政策方面会出台调控政策吗。对于这一系列问题，本栏认为，市场调整的压力大概可能分成两大类：第一类是自身对上涨过大的修正，第二类是政策上的压力，把握这两类压力基础上就可以判断大市的趋势。

　　首先，市场自身修正的压力。从三月份起，大市的涨幅已超过40%，技术上应有调整的要求。然而，权重板块在这一轮行情中涨幅明显滞后，补涨的可能性较大，这在一定程度上封锁了大市调整的空间。因此，后市的调整压力是局部性的，而不是全局性的。在这种情况下，即使市场自发调整，深度也相对有限。

　　其次，政策上的压力。有关专家预测，二季度经济增长将继续保持较快增长，但较一季度将略有放缓；受2006年底粮食价格上涨翘尾因素的影响，二季度消费价格上涨幅度将有所加大。总体而言，经济仍然处于良性增长格局，二季度

　　最重要的是，管理层把股市作为吸纳流动性的角色应该没有变。因此，政策措施方面的最大的压力只有股指期货，但从相关配套措施的进展情况来看，股指期货短期内推出的可能性不大。

　　2)市场热点在发生转移吗：每次权重股走强，市场都出现明显分化，今日也没有例外。从盘面看，权重指标股中国联通、中国银行、工商银行等表现不俗，涨幅居前；与此同时，前期强势股的获利盘纷纷回吐，其中参股券商板块跌幅较大。

　　那么，这种结构分化是否意味着市场热点在发生转移呢。从目前的市场表现来看，这种转移的有效性仍然不容易判断，但有一点是可能肯定的，市场在勇敢追高的同时，对安全性的要求在不断增大，例如近几天B股全线上涨，低价蓝筹股补涨，均反映了这一点。

　　市场这种心理，决定了热点具有空间想象与安全两种特点。从这个角度来看，新会计准则概念与资产注入板块均符合这个要求。首先，新会计准则实施后，部分个股的内在价值将被重新估值，安全边际也将相应提高。因此，参股券商，信托、银行、其它上市公司，或者拥有投资性房地产的个股，后市仍有望上涨。其次，资产注入板块由于整体上市或优质资产注入，估值空间被打开，同样值得关注。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边看边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日小幅上升，维持高位震荡格局。

　　机会板块预期：建议关注安全边际相对较高的品种，如新会计准则概念与资产注入板块。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。