旅游板块 黄金周成就黄金业绩

　　本报记者 万 敏

　　今年“五一”黄金周期间，扩大消费成为节日市场的主题。据商务部监测，5月1日至7日，全国实现社会消费品零售总额3200亿元，比去年“五一”黄金周增长15.5%，其中餐饮业增长17%。零售市场总体规模增长的同时，消费结构和消费渠道的变迁也同样值得关注。根据北京市关于“五一”黄金周消费增长的统计，专业专卖业态的销售同比增长速度要高于其他业态。另外，高端百货商场的销售也十分旺盛。与此同时，“假日经济”密切相关的旅游板块的表现得益于消费者的热情，表现同样不俗。

　　人多钱多成就好行情

　　今年的“五一黄金周”是我国实行黄金周制度以来的第24个黄金周。而随着黄金周制度的推行，利用黄金周旅游的人数逐年提升，目前初步统计的结果，今年“五一”黄金周期间，全国共接待旅游者1.46亿人次，比2005年“五一”黄金周增长20.0%；实现旅游收入585亿元，比2005年同期增长25.2%；旅游者人均花费支出401元。

　　从以往A股市场的走势来看，旅游酒店类板块每到黄金周期间均有不俗的表现，一方面是因为场内短线资金利用投资者对黄金周效应的追捧，借力打力，可以迅速支撑起旅游酒店类个股在黄金周前后的上涨行情。另一方面则是因为黄金周的确可以给相关上市公司带来积极的业绩增长动力，尤其是五一黄金周，历年的出游人数在不断地增长，刺激着各路资金对旅游酒店类公司的追捧激情。

　　同时，旅游景点的涨价浪潮再度兴起，从4月1日起，包括庐山、泰山、崂山、敦煌等在内的景区门票都有不同幅度上涨。据了解，目前除了

九寨沟、黄龙等一些景区已从淡季票价涨至旺季票价的景区外，泰山景区的门票上涨了35元，孔庙等三孔景点联票上涨了近60元，崂山景区门票全线上调20元。此外，敦煌景点首次实行淡旺季价格，由120元上调到160元；杭州周边景区门票也在不断上扬；这些均为旅游板块提供了极强的业绩增长动力，所以，黄金周的确可能成为旅游酒店板块上涨的股价催化剂。

　　高估风险犹存

　　来自渤海证券的研究报告认为，旅游板块借机黄金周起一波行情。但是，不可否认的是，目前旅游酒店板块面临着较大的估值压力，据不完全统计，剔除亏损股、微利股后，旅游酒店板块的06年市盈率已达到46倍，远高于沪深300平均35倍的水平，这说明旅游酒店板块的估值高企。

　　价值投资其实包括两方面，好公司与好价格，缺一不可。而且06年的年报显示出，旅游酒店类个股并没有反映出行业高速增长的趋势，据资料显示，某实力券商覆盖的旅游酒店类上市公司在06年的主营业务收入平均增幅16%，净利润平均增幅为33.9%，尚低于目前已公布年报上市公司的44.7%的水平，如此来看，高估值并没有得到高成长的匹配，所以，目前的旅游酒店板块存在着高估的特征。

　　奥运契机风景更好

　　当然，由于旅游酒店类的确属于朝阳产业，而且随着股改的完成，不少旅游酒店类上市公司在做大做强市值的软约束下，三项费用有望大幅下降，内涵式增长的趋势有望确立，从而带来盈利拐点的预期。同时，也会推动着管理层进行外延式扩张，即收购新的优质资产，铸就上市公司业绩的快速增长。

　　正因为如此，具有高速增长预期的旅游酒店公司将具有更深厚的业绩基础，比如说峨眉山，具有外延式增长，与此同时，对于拥有未来大事件预期的旅游酒店类个股也可跟踪，比如说奥运板块的旅游酒店类个股，由于08年奥运会渐行渐进，资金必定会对奥运板块产生浓厚的兴趣，所以，奥运板块会不时爆发出井喷行情，故北京旅游、首旅股份、中青旅等个股可密切关注。另外，对桂林旅游、西安旅游等具有整合预期的公司也可值得关注。

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