把握趋势 采取适当策略

　　广州万隆

　　提要：由于五一长假期间并没有重大利空消息出台，市场继续上演逼空态势。人气方面，新会计准则板块不断被市场挖掘。预计在短期内，参股券商板块有望继续保持强势。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)与牛市同行，学会在大小趋势之间取舍：也许有人能看出市场运行的大趋势，但很难准确把握大趋势的起点和终点；例如著名的投资大师罗杰斯在04年时曾预言A股将见历史大底，但相信他本人也不知道998点是5年熊市结束的音符。既然有可能看清楚大趋势，但又不太可能把握较小的趋势，我们只能学会有取有舍。

　　一直以来，股市被认为是一国经济发展的晴雨表。A股虽然是不够成熟的新兴市场，但在成功解决

股权分置问题后，也将会与宏观经济高度相关，与宏观经济有着相似的周期轨迹。

　　有学者认为，到2025年前，

中国经济增长都可以维持在8%至10%，主要理由是目前中国经济高速增长具有四大动力：固定资产投资拉动、民营经济发展推动、消费升级与固定资产大规模更新。

　　应该说，这种分析是有一定道理的。近几年来，我国重工业生产增长一直快于轻工业生产，增长速度平均比轻工业高出4%左右。按发达国家的经验，我国已进入重化工时代，固定资产投资与更新正成为经济发展的强大引擎。

　　因此，宏观经济引领股市走出“黄金十年”的可能性是不小的，也就是说，A股在未来几年内有望保持着牛市的大趋势。但是在中小趋势方面，A股却面临着一定的不确定性。中国人民银行行长周小川在瑞士出席G10央行行长会议时表示，中国股市的泡沫令人担忧，事实上，同国际指标和历史水平相比，目前A股不少

股票的估值的确很高。在这种情况下，投资者要么牺牲目前的盈利机会，等待下一次买入良机；要么承担一定的风险，顺势而为积极做多。

　　2)与牛市同行，紧追龙头板块：在前面的文章中，本栏曾建议关注新会计准则概念，其中以参股券商板块为重点。到目前为止，该板块升幅已经不小，但相信后市空间仍然较大，主要理由有以下二点：第一，本轮牛市仍然保持结构性的特点。例如05年底06年初有色金属是最大的盈利机会，06年底大蓝筹一支独秀，今年以来低价股涨势惊人。

　　第二，参股券商板块具备大机会的特征。回顾有色金属板块的行情，不少个股在翻倍的基础上不断翻倍，涨幅让人难以置信。本栏认为，股价如此强势主要是现货价格不断上涨提供支撑；与之相对的是，参股券商板块也有着证券公司业绩不断暴涨的客观基础。

　　综上所述，我们要看清A股长期牛市的大趋势，也要正视A股面临的短期不确定性，并做出符合自己风格的投资策略。对于积极做多者，应该要把握好龙头板块。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边看边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日小幅上升，维持高位震荡格局。

　　机会板块预期：建议关注新会计准则概念，包括持有券商股权概念。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。

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