路桥板块还有巨大发展空间

　　容维

　　在五一长假结束后，受周边股市大幅上涨的影响A股市场普涨，尤其是处于相对价值洼地的路桥板块，由于其中个股有较好的防御能力，具备较高的投资价值，从而得到投资者的重点关注而位于涨幅榜前列。我们认为目前路桥板块依然具备投资价值，其原因在于：

　　行业稳定增长趋势不变。一方面，我国宏观经济环境确保行业稳定发展，GDP的稳定增长、城镇化的不断推进、路网效应等是路桥业稳定增长的积极因素，而油价及燃油税等不确定因素并不直接影响行业的发展；另一方面，公路运输指标维持同比增长。去年各项公路运输总量指标维持增长趋势，其中公路客运量和旅客周转量分别同期增长8.7%和9.1%，货运量和货运周转量分别同期增长8.9%和11%。行业向好导致路桥类上市公司车流量保持较快增长，受益于路网效应的积极作用，今年1季度相关上市公司的车流量均保持较快增长，其业绩还将稳健持续增长。

　　路桥行业有巨大的发展空间。我国工业化进程和消费升级的加速必然促进公路交通需求向高效、优质的现代物流方向发展，为路桥行业的发展拓展出巨大的空间。为了适应2020年全面建设小康社会和本世纪中叶基本实现现代化的需要，我国高速公路运输需求将随着社会经济的进一步发展继续保持快速增长趋势。国家高速公路网总里程将达到8.5万公里，直至2020年前国家高速公路网将处于较快的建设阶段，预计2010年前年均投资规模约1400亿元，2010至2020年年均投资约1000亿元。由此看来，路桥行业最起码会有10年以上的快速发展期。路桥类上市公司将从行业的快速发展中得到较多的扩张和成长机会

　　路桥类上市公司业绩持续提升。自2004年起，交通部等主管部门采取了治理超限

超载、计重收费、养护检查三大措施来提升公路的路产质量，在提升路费收入的同时还降低了未来的维修成本，持续提高公司的毛利率。高速公路公司正在由粗放的经营管理模式转向精细化的经营管理模式，今后由于路网与计重收费正面积极效应的逐步显现，有利于提升高速公路公司的盈利能力。随着高速公路行业公司迈向精细化经营，利润逐步增长、净资产收益率逐步提升，拥有我国最优质高速公路资产上市公司的价值将会进一步得到市场的认同。

　　综合分析来看，路桥类上市公司基本面向好等积极因素将推动路桥板块个股的价值重估。而且由于高路桥行业仍处在快速成长期，行业景气度较高，路桥板块将会受到市场更多的青睐。在大盘高位震荡时期，防御性较好的路桥高速板块成为人们关注的重点，节后开盘的第一天就受到投资者的大力追捧，随着攻击4000整数关速度的加快，我们仍可继续看好该板块的未来走势。投资者可关注现代投资。

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