国盛证券：从业绩增长中寻找潜力股

　　国盛证券王剑

　　随着4月的结束，上市公司2006年年报和2007年第一季度报表都已经公布，作为决定股价的根本因素，上市公司的经营业绩无疑将使得个股的股价重新定位。特别是在经历了相当长一段时间的上涨之后，个股的风险在不断提高。而通过业绩的表现来选择投资品种，其成功率会大大提高，也有利于风险的控制。通过年报以及季报的业绩表现，有望寻找到理想的参与品种。

　　估值泡沫并不大

　　从整体上来看，可比的1453家上市公司2006年全年实现净利润为3604亿元，同比增长46%。而可比的1343家上市公司中，今年第一季度实现净利润为834亿元，同比增长98%，上市公司的经营业绩呈现惊人的加速增长态势。

　　而正是因为上市公司业绩的快速增长，推动了股价的连续拉高，成就了从去年8月开始的历史上最长、幅度最大的上涨。根据上市公司今年4月底收盘价格和去年的业绩指标，上市公司整体的市盈率为48.91倍，如果剔除亏损个股，整体市盈率为43.06倍；但如果按照2007年一季度的业绩来计算，市盈率为33.08倍，剔除亏损上市公司则为30.79倍。考虑到上市公司业绩高速增长的情况，可以认为至少目前上市公司的股价定位并没有太高，也就是所谓的估值泡沫并不大。

　　优中择优

　　良好的业绩表现奠定了股价上涨的基本动力，特别是那些业绩持续高速增长的个股。而根据业绩表现选择个股，重要的是上市公司净利润的增长能否保持下去。就实际情况来看，由于去年全年上市公司整体的净利润同比增长率46%，今年第一季度净利润同比增长在100%左右，所以选择业绩表现突出的个股，至少要以去年全年和今年一季度净利润同比增长幅度都在50%以上为基本的要求。按照这个标准，共有231家上市公司达标。如果将要求进一步提高，也就是今年第一季度的净利润增长幅度在100%以上，则市场共有164家达到要求的个股。

　　但在考虑增长率的同时，还要考虑到有的上市公司业绩增长幅度大，主要是上年同期的业绩基数低，同时还要考虑股价的定位因素，因此还要排除掉市盈率较高的品种。按照市盈率不高于60倍的要求，则市场只有30只左右的个股值得关注。

　　警惕局部风险

　　就长期的趋势来看，上市公司的业绩是市场向上的基石，只有在上市公司整体业绩不断增长的情况下，其股价才有可能出现持续性的走高。2006年和2007年第一季度上市公司的业绩表现告诉我们，市场存在着强大做多的内在动力，股价的走高有基本面的强劲支撑，因此投资者应继续看好后市。并且就后市的情况来看，上市公司的经营业绩还有望进一步增长，这就会使得市场的平均市盈率水平能不断下滑，上市公司的股价则获得新的上涨动力。所以，根据已经公布的基本面数据以及现阶段的股价定位情况来看，市场仍处于泡沫较小的时期，并不存在太大的系统性风险，个股的投资机会更是大量存在。