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五月行情 四个方面最为关键

http://www.sina.com.cn 2007年05月08日 07:21 证券日报

五月行情四个方面最为关键

  本报记者 彭春来

  “五一”前的最后一个交易日,沪市大盘在央行再调存款准备金率的消息出台后顺利站上3800点,市场做多热情空前强烈。而展望节后行情变数颇多,综合看,以下四个方面最为关键。

  资金面:流动性富余多少

  流动性过剩是市场公认的行情火爆的主要原因。因此,市场资金增幅能否超过扩容幅度是行情能否持续的最重要因素。

  实际上,从行情启动以来,市场的资金面一直很充裕。尤其是个人投资者的实力让主力也一度难以适应。

  节前的一周,单日开户数突破了31万,5个交易日开户总数在150万户左右。按平均每个户头带来3万资金计算,一周市场的新增入市资金就超过了450亿元,沪市成交也创出了8748亿元的单周成交记录。

  然而,自两市开户数创出31万的记录后,日开户数呈递减状态。此外,近期市场的资金消耗也明显加大。首先是新股扩容,随着交通银行、中信银行相继登陆A股市场,A股市场的资金迅速被锁定了千亿元。其次,目前A股日均2500亿元的交易金额,意味着光印花税和佣金等因素,每个交易日合计将流出8亿元左右资金,一个月就是160亿元,四个月就是640亿元。此外,5月份共有82家上市公司大、小非解禁,限售股的解冻额度为1311亿元,为历史最高水平。

  不过,一方面场内存量资金异常充裕,另一方面人民币持续升值还在吸引海外资金不断流入。因此,市场虽然感受到了资金的压力,但短期内还不至于对大盘产生根本性影响。

  公司面:业绩增长能否持续

  上市公司是股市的基石。去年以来上市公司整体业绩的超预期增长,使得股指虽大幅上涨,但市场仍能保持一个比较合理的估值水平。

  截至4月30日,共有1453家上市公司公布了2006年年报。业绩之好,出人意料。这些公司实现净利润3604.51亿元,同比增幅高达45.81%;这1453家公司加权平均每股收益为0.24元,较2005年的0.19元增长了24.63%;扣除非经常损益后加权平均每股收益为0.22元,同比增长了25.36%;加权平均净资产收益率为10.30%,比2005年的9.07%提高了1.23个百分点。而今年一季度的业绩增长势头更加惊人,上市公司整体净利润相比去年同期增长了几乎一倍,这种情况历史上前所未有。而且在07年上半年业绩预报中,有217家公司报喜(预增177家,扭亏为盈40家)。

  值得关注的是,一些大市值公司,如中国石化宝钢股份中国人寿中国平安等,不但业绩都保持了快速增长,市盈率也并不高。加权市盈率中国石化为12.5倍、宝钢股份13倍,中国人寿和中国平安也不过33倍和27倍。因此,上市公司的业绩增长应该能够持续,而蓝筹股的整体估值水平并不高,只要市场的脊梁——蓝筹股不大动,市场就处于合理的估值范围内,估值偏高的只是部分

股票

  市场面:多少题材有待挖掘

  在经历了去年底的蓝筹行情后,今年的个股行情以题材股的反复走强为主,且有越来越强、愈演愈烈之势。

  今年的题材股行情与往年的重组股炒做有着本质的不同。在股权分置改革基本完成后,大股东与中小股东的利益已经趋于一致,做大做强上市公司成为各类股东的共同愿望。以前很多大股东想的是怎样从上市公司转走资金,股价与他们没有多大关系;现在的大股东考虑的是将优质资产注入上市公司,股价上涨后,各方皆大欢喜。

  特别是今年国资委在《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中明确提出,要大力推进央属企业的整体上市的工作,央企整体上市方兴未艾。

  因此,题材股行情还远远没有结束,而通过资产注入和重组等方式,一大批上市公司的质量将大大改善。

  宏观面:过快会否变过热

  经济过热引发宏观调控力度的加大从而影响股市,是投资者最大的担心。市场人士认为,管理层现在不大会出台政策直接干预股市,但调控过热的经济从而间接影响股市是可能的。

  好在现在还只是“偏快”,并没有“过热”,但如果不控制,偏快很快就会转向过热,需要防患于未然。

  

中国经济“三驾马车”——投资、消费和出口近年来第一次同时飞奔向前。而造成经济偏快的深层原因,主要是固定投资居高不下和贸易顺差过大。

  第一季度,全社会固定资产投资17526亿元,同比增长23.7%,而464亿美元的贸易顺差,导致国际收支不平衡的矛盾更加突出——3月末,国家

外汇储备12020亿美元,比上年末增加1357亿美元。而外汇储备的高增长,进一步加剧了流动性过剩的矛盾。

  种种迹象表明,管理层急切希望改变这种高速不健康的经济增长模式,化解当前的结构性问题。货币政策是见效快的最常用的工具,而针对大量非贸易的外汇流入,也在采取抑制措施。尽管节前调整存款准备金率减轻了节后加息的担忧,但今年年内提高利率或存款准备金率仍是可能的,这不可避免地会对资金面带来影响。

  不过,加强完善宏观调控的根本目标还是保持国民经济平稳快速发展。只要这个目标能实现,股市的大环境就不会改变。

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