机构看市：新会计准则下的金融盛宴

　　容维

　　上周五，期待已久的中信银行沪港两地同时挂牌，成为继工商银行之后A＋H同步上市第二家金融企业，这是继中国人寿、兴业银行、中国平安之后，投资者迎来了2007年又一次金融类资本盛宴。同时由于07年开始实施的新会计准则，对于上市公司一季度报表按照此标准执行，这样对于具有股权投资收益这部分按照公允价值计算，也就是全流通之后按照二级市场价格衡量将会极大提高收益数额，近期一大批参股金融的股票也是连续大幅飙升，比如说东方集团、大众交通、闽福发、皖能电力等等，那么个股缘何受到市场的追捧呢？为什么会享受如此之高的估值水平呢？

　　我们不妨用广发证券借壳延边公路的实例来论证，广发证券06年净利润达到12.16亿，按照借壳后总股本25亿计算，每股收益在0.48元，这个收益水平高于宏源证券的0.156元低于中信的0.79元，而今天宏源证券股价达到35元，中信达到55元，由此我们保守估计广发证券上市不会低于45元，同时上市公司一季度报表按照新会计准则执行，按照公允价值计算股权投资收益，这样的话对于参股广发证券的辽宁成大来说，每股含有1.254股广发股权，也就是每股中有56元的“隐蔽性”资产，而目前股价表面上是62元，其实等于花6元钱购买了其他的每股资产，这样的实例还有东方集团等等，设想一下，在辽宁成大20元位置的时候我们买入，是否相当于拣到了“便宜货”呢？所以对于这类具有大量“隐蔽性”资产的