大小非解禁仍将考验股市资金量

　　□ 孟雪青 岳改枝

　　上周自开市以来，随着股指不断刷新前期高点，成交量也是屡创新高，周二两市大盘更是出现了放量滞涨的局面，巨额成交量的背后又能说明一些什么问题，确实是值得我们思考的。

　　据统计，2007年全年，沪深两市共有971家次的大小非解禁，其股数总和为585.54亿股，4月和10月是本年度的两个解禁高峰。四五月份，股市正在迎来解禁的第一个高潮，两个月的减持市值接近此前9个月大小非解禁市值的总和，其中4月解禁股数为87.89亿股。进入6月份，非流通股的解禁将大幅度减少，直到今年第二个解禁高峰到来。今年10月份将有104.91亿股的受限股解禁，解禁公司数仅为44家，为本年度最小，而解禁总股数为最大值，单个公司的平均解禁股数高达2.38亿股。由于10月份交易日少于平时，单日解禁市值也将创下大小非解禁以来单日解禁的最高值。

　　在10月份，涉及解禁股份的不乏一些重量级的公司。中国石化(600028)解禁股总数为49.15亿股，是本年度解禁股数最多的公司，仅在10月10日，中国石化的解禁股中，大股东中国石化集团公司持有的43.35亿股即解除限售。民生银行(600016)自10月26日起，公司的6家股东共计40.54亿股也将上市流通。

　　虽然解禁并不等于全部解禁股份的套现、流通，但大小非解禁仍将考验股市的资金量。从现在沪深两市的每日成交量看，一天的成交量超过2000亿元已是稀松平常之事，而大小非两个月总的减持量也不过大约2000亿元，所以从资金面上来看，大小非解禁不会对股市带来太大的压力，但是解禁对于市场心理面上的不利影响却是不能忽视的。

　　近期，随着沪深股市的攀升，“大小非”在解禁高潮来临后也纷纷开始实施减持。一些上市公司均发布公告，称原限售股东已经开始减持公司股份，减持幅度大都在1%左右。

　　实际上，“大小非”趁着牛市套现是正常现象，分析大非减持的影响首先要弄清楚大股东为什么减持。大股东是最熟悉上市公司的一方，其判断股价的表现主要是基于公司的内在价值，虽然多数“大非”的减持并非不看好公司的发展前景，且减持后也继续保持控股地位，但其行为至少表示，选择现在进行减持也许说明目前二级市场的股价比他们认为的合理价格要高，公司股价短期上涨的空间不大。这对市场造成的心理影响显然是负面的。另外，短期内流通股份的增多，也可能会对股价走势带来些许影响。

　　但归根到底，上市公司的股价定位并非看其流通股份的多少，决定因素还是在于上市公司本身的基本面状况，对于好的公司，“大非”股东也会惜售，有的甚至还会进行增持。因此从长远来看，对于那些基本面情况良好，特别是未来具有高速成长潜力的上市公司而言，大非流通带来的可能还是介入的机遇。对于这类公司，反应在个股盘面上，就是伴随着巨额成交量，或者伴随着一段时期内较高的换手率，股价在震荡中企稳走高。

　　另外，与大小非忙减持相映成趣的是，上市公司高管违规买卖公司股份的现象随着股市的走高也再次显现出来。

　　证监会有关负责人特别指出，近一时期，少数上市公司董事、监事和高级管理人员违反《公司法》、《证券法》规定，超比例转让所持有的本公司股份，或在6个月内进行短线交易。证监会和证券交易所已经对这一问题高度关注，及时进行调查并采取了相应的监管措施。

　　上海证券交易所也提供了最新的状况，新《公司法》实施后，上市公司高管在牛市行情中买卖股票行为日益频繁，而且绝大多数操作相当成功，低位买进、高位卖出现象非常突出；一些公司高管在《上市公司高管所持本公司股票及其变动管理规则》正式施行后仍旧顶风违规，性质比较严重，这严重破坏了“公开、公平、公正”的三公原则。对此，投资者应该通过交易所的公开信息及时了解上市公司高管买卖本公司股票的信息，并据此对于自己所持有的股票状况作出评价。