九鼎德盛：积极挖掘成长性上市公司

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　历史经验表明：深沪A股市场中表现最好而且最为被机构所挖掘的板块为成长性公司的股票。比如今年突破 100 元/股的小盘类成长性公司驰宏锌锗，今年开盘55元，而最高则达到154元，其优良的市场表现，给机构和投资此类成长性上市公司的投资者带来的丰厚的利润。

　　长期以来，投资者把目光投向具有高成长性的上市公司，希望通过投资该类公司获得成长性回报，但高成长上市公司的挖掘并不容易。一些公司虽然具有前景光明的行业特征，但并不意味着该行业所有公司都有良好的成长；有些公司业绩在短期内有大幅度提升，但是否具有持续成长潜力尚难预料，比如 “ 民企 ” 借壳重组上市的公司，其成长的稳定性也是大起大落，近期复牌上市的 *ST 长控，当日复牌后股价一度大涨 1000% ，而被交易所停牌后，其公布的一季度业绩报告却显示每股收益( EPS )高达 4.73 元 , 但扣除后仅 0.02 元 , 这类公司就很难归类为真正意义的成长性公司 , 也许暂时债务重组提高了公司业绩 , 但未来却不一定是成长性良好的公司, 对于投资者如何选择成长性公司进行投资, 笔者建议可积极关注下述一些特征：

　　1、主营业务收入与净利润的同步增长是其共同特征。

　　从近年以来成长性公司来看，成长性公司绝大部分是主营业务突出的，主营业务收入的持续增长是成长性公司净利润获得高成长的主要原因。比如机构重仓的小商品城、苏宁电器等。

　　2、总股本规模扩张迅速，每股收益稀释不明显。

　　好的成长性公司在股本分红后，仍然保持着较佳的业绩， EPS 同样稀释但不存在明显的下降，比如多年主营突出送配股份较多的贵州茅台、中集集团等，这类公司经过多年的股本扩张但仍然保持着 EPS 的高水准。2005 年首届“ 中国上市公司竞争力公信力 TOP10”调查结果中三一重工(600031) 获选 “十佳最具成长性上市公司 ”，实践证明公司为投资它的投资者带来的丰厚的回报。

　　3、注重行业龙头，但不是唯一指标

　　从高成长性公司产生的行业背景分析，笔者研究发现，大部分成长性公司在行业内均具有较强的竞争能力、产品优良、市场占有率和产品延伸性强，但对于此也不能完全依据这一指标进行成长性公司的挖掘，一些公司虽然暂时不是行业内龙头，但其发展后劲及动力同样可以积极挖掘，比如并非行业龙头的中小企业板成长性公司 华峰氨纶，今年一季度净利润就超去年全年，公司预计2007年中期净利润比上年同期增长1200%-1400%。我们看到公司股价四个月已经实现了700%左右的涨幅，因此行业龙头比较重要，但不是唯一的参考指标。

　　对于证券投资者而言，选择稳健投资的大盘指标股，还是选择风险与收益均大的重组股，是依据每个不同投资者而不同的。笔者通过市场研究发现，选择成长股、挖掘成长性公司并战略的长期持有，往往可以实现超市场利润的投资收益。从未来市场投资来看，我们需要关注哪些经营业绩连年保持增长而股价并没有出现明显启动的品种进行投资，同样即使启动已多，我们可采取中期等待调整中逢低介入并持有的策略进行成长性