存款准备金率上调利好节后市场

　　□ 渤海投资

　　央行决定从 2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行表示，此举旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。这也是央行年内第四次上调存款准备金率，至此商业银行存款准备金率已经达到11% 。

　　据业内人士估计，目前上调0.5个百分点，相当于冻结1600 亿元至2000亿元的现金，理论上会影响在市场上流动的货币总量。但是，由于外汇储备在持续增长，一季度外汇储备新增加额达1357亿美元，相当于将释放近1万亿人民币的资金总量，所以，区区上调0.5个百分点的法定存款准备金率并不会改变目前较为宽松的资金总量。

　　更何况，目前A股市场的资金结构显示出当前A股市场的活跃资金主要来源于个人投资者的银行储蓄存款搬家，而且个人投资者渐渐居于A股市场的新增资金引导地位，据相关资料显示，一季度A股市场个人投资者资金新增1700亿元，而机构资金只新增500亿元。与此同时，个人投资者的交投占比超过80%，而机构资金则不到20%，这是法定存款准备金率上调所无法改变的趋势，所以，虽然法定存款准备金率上调，但并不会改变A股市场的资金总量。

　　而且，从市场的角度来看，法定存款准备金率的上调其实可以解读为利好，一方面是因为前期市场因 CPI涨幅与央行的警戒线3%相差不大，所以一直预期将上调银行利率，而就上调银行利率与上调法定存款准备金率来说，前者的影响明显大于后者。而且4月19日的大跌很大程度缘于加息的预期，所以，法定存款准备金率的上调将会形成一定程度的利好效应。

　　另一方面则是因为时间因素。在五一节前上调银行存款准备金率，至少意味着短期内继续出台力度较大的

　　当然，持续上调存款准备金率可能会对现有银行的业绩增长带来一定的压力，毕竟存款准备金率上调的目的就是引导货币信贷合理增长，所以，这对于浦发银行、工商银行等银行股有着一定的压力。不过，对于中信银行、交通银行等刚刚融资完毕的银行盈利压力不大，因此庞大的融资将抵消法定存款准备金率上调所带来的信贷规模压力，这其实也是业内人士认为上调存款准备金率的原因之一，即因为中信银行、交通银行的相继发行A股筹资对资金信贷规模将大幅度提升，所以，央行方才随即上调法定存款准备金率。

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