大通证券：真正顶部会远超预期

　　股指在犹豫猜测中不断刷新纪录

　　上证指数从2005年6月初的998.23为起点，经过近两年的运行目前股指涨幅已达到277%。在股指不断上涨的过程，大家都在猜测市场的顶在何方，股指在猜测中不断刷新纪录，一个又一个阻力位被击破并被踩在脚下。回顾几年前的熊市市场中，在股指下跌的过程中，投资者也都是不断地猜测大盘底在何方，实际上股指的下跌幅度远超过大家的预期。目前的市场只是当年熊市市场的一个反向的翻版。一方面投资者有着强烈的兑现利润的预期，同时大家又都在担心踏空的风险，于是市场形成了目前巨额换手的现状。无论是个人投资者还是机构投资者，都在反复进行着买入和卖出的操作，市场也因此出现了上涨缩量而下跌放量的走势特点，市场在大家的犹豫中不断前进。大盘真正的顶部，可能同样会远远超过大家的预期。

　　我们发现大盘股指呈现出周期性的上涨和整理交替运行的特点。显示在某一时期，投资者处于较为谨慎的状态之中，而后伴随的就是谨慎之后的狂热拉升。较为明显的实例是，在今年的元旦之前，市场处于谨慎状态之中，而元旦之后股指出现了连续的上涨。在今年春节之前，市场出现了较为狂热的抢盘现象，而股指在节后出现了大幅的调整。目前市场再度面临节日长假的到来，而市场的谨慎状态再度显现。同样是节日，虽然市场不会发生简单的重复，但谨慎状态之后股指的扬升走势在节后发生的可能性极大。大通