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上冲或下跌 多重消息下的五月行情

http://www.sina.com.cn 2007年04月28日 06:48 四川新闻网-成都日报

上冲或下跌多重消息下的五月行情

  四川新闻网-成都日报讯:

  市场的风声正在改变,身处股市的人可能都已经切身感觉到这一点了!

  前期,在众多机构与散户狐疑的眼光中,3月19日大盘站稳3000点。随后的一个月中,大盘用凶猛的600点上攻击碎空方的怀疑。正当多方声音开始占上风的时候,市场开始大震荡。虽然在震荡中大盘又站上了3700点,但目前怀疑、恐惧心态再度提升。有说“大盘将大跌到3000点!”,有说“五.一后的行情更精彩!”

  多空双方各有理论,但五月行情到底会如何发展?今日,本版特将市场各方有关政策面、资金面、市场面的说法作一简要归纳,供投资者参考。

  政策面

  宏观调控力度可能加强

  就政策面而言,近期可以说属于调控“真空期”,管理层少有直接的调控措施出台。但市场对于五月份管理层的调控说法却不少,这包括:加息、提高股票交易印花税、对违规行为监控力度加强,还有就是延后股指期货推出日期以维护股市平稳发展等。四个传言中加息、提高股票交易印花税这两个政策传言略偏空,而加强市场监管、延后股指期货推出则有利好意味,整体上反映了宏观调控力度可能加强的预期。

  央行加息

  前期,国家统计局公布一季度CPI上涨2.7%,一季度CPI统计数据显示物价继续保持上行趋势,目前市场上货币量偏多、银行流动性和外汇储备增加较快,因此产生了一定的通货膨胀压力。在这种情况下,加息可以对物价上涨幅度起到一定的抑制作用,并可以在一定程度上给股市和房地产市场降温。而对于央行货币调控政策“出手”的时间,市场认为大约在5月中旬。

  点评:国泰君安一分析师认为,加息对目前的大盘杀伤力并不大。因为加息从根本上不会改变目前我国流动性充裕的局面,相反有可能会进一步提升市场对人民币的升值预期,并刺激境外资本进一步的流入。因此,预计加息对于股票市场的影响不会太大,预计将维持震荡盘升格局。

  提升证券交易印花税

  自1990年6月28日深市首先开征印花税以来,至今已近17年,中间印花税率曾经有过数次调整。在市场低迷的熊市阶段,为促进市场活跃交易,管理层多次下调证券交易印花税。税率从最初6‰,到2005年年时下调到目前的1‰。目前市场火暴,市场又开始传言印花税将提升。

  点评:观察股市的历史走势可发现,所有的印花税率变动日的点位,都是行情产生重要顶部时的位置,或者是新一轮行情的启动点位置,印花税的提升对股市影响甚大。分析人士认为,印花税率变动会确确实实的影响到股市的结构、换手率、活跃度、股价水平等,最终必将波及到投资者的切身收益和股市的行情走势。所以,如果印花税率真的变动,投资者一定要加以重点关注。

  监管层重拳出击

  从近期管理层对杭萧钢构、*ST长控、*ST一投股价异动快速反应来看,管理层对市场监管力度正在加强。业内专家表示在实现全流通后,如何监控大股东做假、利用内幕信息操纵股价、或与他人合谋制造“老鼠仓”牟取暴利等行为,给监管带来新的挑战和难题。虽然杭萧钢构等的具体内幕尚在调查之中,但监管层的迅速着手调查表明,一场监管风暴将迅速刮起。

  点评:相关规则出台,意味着资本市场大股东时代游戏规则开始明朗化了。虽然长期利好,但就五月而言,监管的加强在短期有可能导致部分违规资金撤出,影响市场的活跃度。但这种短期的影响是有必要的,现在市场观望的倒是这场监管风暴力度有多大,能持续多久。

  股指期货延期推出

  去年9月中旬,管理层表示,“股指期货今年年底或者明年年初推出”。不过事隔4个月,尚主席在全国证券期货监管工作会议上表示,“在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货”。目前股指期货的各项配套政策已经齐备,但管理层却未明了具体的推出时间。市场传言可能至少要推迟到7月以后。

  点评:从目前情况来看,股指期货推出的时间显然比市场预期要延后。需要指出的是,管理层已经不把股指期货推出的时间当成问题的关键,“早开一个月、晚开一个月”都可以接受,最关键的是要高质量的、平稳的推出股指期货。因此,股指期货的推出条件,由“年初推出”变成了“准备充分、条件成熟”。这也体现了管理层对市场健康运行的呵护,尽量弱化股指期货推出早期对市场助涨助跌效应。 本报记者 李龙俊

  资金面

  “大小非”解禁高潮到来

  尽管当前投资者炒股热情高涨,市场资金蜂拥而入,但五月的市场资金面依然面临着严峻的考验。

  82家公司“大小非”解禁

  据了解,5月份共有82家上市公司大、小非解禁,限售股的解冻额度为1311亿元,为历史最高水平。

  从整体情况看,和4月份相比5月份单日、单个公司的解冻压力比4月份明显加大。数据显示,涉及上市公司限售股解禁的交易日为18个,略少于4月份的21个。而涉及的上市公司有84家,为历史最高数量。日均解冻额度为72.83亿元,比4月份的37.14亿元多35.69亿元,增加幅度为96%。

  值得一提的是,尽管5月解禁的股份数量低于4月份91.64亿股的水平,但是解禁市值却比4月份高出了463亿元,增幅为54.92%。这主要是因为5月份解禁的股票股价平均较高,其中包含了如贵州茅台沪东重机等高价股。

  点评:“大非”之所以加快减持速度,主要是今年来指数连创新高,股价不断攀升所致,落袋为安是“大非”减持的原因。考虑到5月是今年以来大、小非解禁市值的高峰,减持规模不容小视,市场资金面将感到压力。

  新资金入市增速趋缓

  实际上,从行情启动以来,市场的资金面一直很充裕。尤其是个人投资者的实力让主力也一度难以适应。特别是在本周,单日开户数突破了31万,5个交易日开户总数在150万户左右。按平均每个户头带来3万资金计算,一周市场的新增入市资金就超过了450亿元,沪市成交也创出了8748亿元的单周成交记录。

  然而,值得注意的是,自周二两市开户数创出31万的记录后,此后日开户数呈递减状态。此外,近期市场的资金消耗也明显加大,首先是新股扩容,随着交通银行、中信银行的相继登陆A股市场,A股市场的资金迅速被锁定了千亿元。其次,目前A股日均2500亿元的交易金额,意味着光印花税和佣金等因素,每个交易日合计将流出8亿元左右资金,一个月就是160亿元,四个月就是640亿元。再一次让市场感受到了资金的压力。

  点评:造成当前市场异常火暴的原因,是的巨大财富效应导致资金蜂拥而入,而这种资金推动型行情一旦终结,那么新增资金进场的吸引力将大大减退,行情也就会出现调整。

  本报记者 刘泰山

  市场面

  股价VS估值

  业绩继续超预期增长

  从去年年报来看,截止3月末公布的年报,净利润平均增长45%,远超市场预期。尤其值得注意的是中国银行宝钢股份中国人寿等大市值股票业绩也超预期增长。国家统计局统计显示,今年前两月工业企业利润增长超过43%,远高于20%-30%的增长,预计全年将增长35%,并且未来两年都将保持超预期增长态势。

  点评:不论是通过企业内生性增长,还是收购兼并或重组的外延式增长,股价最终需要业绩来支撑。年报和季报的超预期成为今年行情运行的有利支持,在宏观经济保持健康运行,市场制度趋于健全,企业的盈利有望继续得到释放,二季度业绩有望保持超预期增长。

  重组、整体上市加速

  今年,题材股炒翻天,而其中一个重要的炒作题材就是对重组、整体上市股的炒作。今年,国资委在《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中明确提出,要大力推进央属企业的整体上市的工作,相信会带给二级市场一定的惊喜。但是,没有实质性题材的,股价最终将重新回归。在4月份的年报和季度报告公布后,已经有一批ST股将暂停上市,如果在今年中报中,仍然没有实现盈利,将面临终止上市的命运。

  点评:此前,管理层通过文件的形式鼓励企业通过重组来提高质量,股改后,业绩确实取得了大幅增长,这也倒逼绩差公司加快重组步伐。随时间的推移及多重压力,企业重组将提速。这不仅将增加市场的赚钱效应,也将降低市场估值。整体上市,可以说是股改后,企业需要做的重大制度性建设,而且管理层多手段推进,也将使得市场更规范,质量更高。

  蓝筹股海归降低估值

  进入二季度,大盘蓝筹股的上市及企业海归,可能会提速。如中信银行、交行的相继上市等。而等待发行的大盘股,据业内估计还有很多,如沪杭高速、京沪高速、青藏铁路、中国电讯、中国移 动等。

  点评:如此多的大盘蓝筹股上市,让更多的投资者分享经济高增长的成果。在分流资金的同时,将有效提高市场整体质量,降低整体市盈率。

  目前估值普遍偏高

  今年,题材股普遍已经涨幅超过100%,而这一些股票普遍存在的软肋就是基本面一般,业绩比较差或者相当差,市盈率高高在上。如近期连续涨停的海欣股份市盈率高达5207倍,100多倍的市盈率比比皆是。而整个市场的估值水平也达到近年来新高。截至4月26日,沪市平均市盈率52.98倍,深交所为47.64倍。而世界平均水平为18倍。

  点评:市场的确存在高估之品种,如没有实质性题材的个股,将面临价值回归的风险。但同时我们也要看到,业绩超预期背景下,市场的脊梁——蓝筹股没有怎么动起来,市场尚处于合理范围内。因此,是结构性估值偏高,结构性调整风险加大。本报记者 郑建超

  孙强视线

  何妨半醉半醒

  对于持币或持股过节,乃至五月份行情如何表现,不同人有不同见识,用不着强求别人与自己观点一致。但对于节后市场有可能遭遇的不利因素,还是有早察的必要。

  对于所谓不利因素,应该具体问题具体分析。首先,加息对于市场的影响不大。因为在人民币升值大背景下,央行不太可能采取大幅度提高利率的做法。只要利率上升幅度不大,对上市公司业绩影响不会太大,自然市场受其影响也就不大。相反还有可能因微幅加息导致人民币加速升值预期的影响,导致指数进一步上涨。其次,对于大非解禁、小非高潮的来临,确实有可能导致市场波动,但这种供求关系短期的变动,并不能动摇市场上涨的根基,最可能出现的结果,就是市场产生震荡,但上涨步伐难以阻挡。其实对于国企大盘股大量回归、股指期货的推出,才是真正对市场造成重大影响的东西。因为国企大盘股大量回归,一方面由于A股市场火暴,自然使其IPO价格远远高于其海外价格;另一方面大量国企大盘股回归A股,可以极大改变目前股票供不应求的局面。若是加上股指期货的推出,自然将对这些国企大盘股A股价格有下拉的作用,其结果有可能按住高昂的牛头。但这套组合拳出来,最根本要看管理层对目前市场的态度。毕竟这套组合拳的杀伤力极大,有可能导致一定时间市场出现急跌。因此非到万不得已情况下,管理层才可能使出来。如节后市场出现狂飙上涨,管理层打招呼不听等极端情况。

  即使从最坏情况来看待目前这个市场,但股市上涨的根源——人民币升值、上市公司质地改善等利好情况并没有出现逆转,那么即使这些不利因素一起出现,最多只能导致短期出现一定幅度的下跌,但上涨之势仍然难以改变。因此,面对未来行情,特别是在众多不确定因素交汇的五月份,选择“市场上涨无法阻挡,震荡可能加大的观点”是明智的。因此站在现在这个时点上,选择半醉半醒的投资策略,来迎接五月行情不失为现实且可行的办法。

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