机构看市：券商股还有机会吗

　　容维

　　我国证券业仍处于快速发展的起步期，在传统业务持续放量、创新业务全面铺开以及上市步伐加速等因素的助推下，我国证券行业将表现出更强的持续成长性，行业的景气度将继续持续攀升。我们仍可关注金融行业中的证券类个股。

　　经纪业务持续放量推动行业景气度不断提升。4月份日均交易额已达2241亿元，前4个月日均1696亿元。假设整个行业的经纪业务占比和净利润率保持2006年的水平不变，则在前4个月的基础上，若市场日均交易额每增加10%，整个行业的净利润将增长7%。长期制约券商创新能力的市场条件和政策限制开始逐步消除，券商的创新能力将快速释放出来。今年以来，不但集合理财等产品创新的管制开始放松，股指期货、融资融券、直接投资和备兑权证等产品创新和制度创新也开始紧锣密鼓的向前推进，下半年这些创新将可能陆续推出。创新业务作为行业景气度持续提升的重要引擎，不但直接推动证券公司业绩的持续增长、改善证券公司的业务结构，而且将推动传统业务规模增长和结构优化。

　　券商的借壳上市已进入收获期，IPO上市的热潮也即将来临。上市将推动证券公司资本实力、业务

竞争力和抗风险能力快速提升，为其持续快速成长奠定坚实基础。中信证券作为行业领先的证券公司，将最大程度的受益于证券行业景气度的提升。相比于其他券商股，公司的价值已经明显低估。在我国国民经济保持持续快速发展态势、证券市场开始进入黄金发展阶段，这些都决定了我国证券业仍处于快速发展的起步期，在这一发展时期，在传统业务持续放量、创新业务全面铺开以及上市步伐加速等因素的助推下，行业的成长特性将完全显现出来、并超越周期特性成为行业的主导趋势。证券行业是一个资本密集型产业，证券公司资本实力的迅速提升也将极大的促进业务竞争力和抗风险能力提升，为后续的持续快速成长奠定坚实基础。

　　二级市场上，证券行业由于2006年股市大涨而备受投资者关注，随着大盘震荡的加剧，投资者相对谨慎，证券个股相对走势较弱。但由于证券创新等新型业务的逐渐开展，预计后市仍将继续上涨，投资者可继续关注。

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