机构看市：石化股还有市场吗

　　容维

　　三大石油石化集团盈利稳步增长。2006年在国际原油价格上涨，化工行业盈利能力提升的推动下，中国石化、中国石油和中海油三家公司的盈利实现稳步增长。显示出了石油行业的强劲上涨态势，投资者可继续关注该行业的发展。

　　三大石油石化集团的净利润已连续5年实现稳步增长。中国石油在油气开采领域具有优势。2006年中国石油的原油和天然气开采量分别达到83070万桶和13719亿立方英尺，明显高于中国石化和中海油。勘探与开发业务在中石油收入中的比重为38.75%，贡献了几乎全部利润。中国石化的一体化优势更加明显。除了油气勘探开发业务外，公司的原油加工量和拥有的

加油站数量明显高于中国石油。上下游一体化的经营模式使得公司抵御行业周期波动风险的能力更强。

　　国内炼油业务毛利波动大。在国际

原油价格回落的1、2月份，国内炼油行业的盈利状况大为改善，实现全行业盈利。但自3月以来，随着原油价格的上涨，国内炼油业务又出现了亏损状况。中国石化、中国石油和中海油是国内三大石油石化集团。国内绝大部分石油天然气开采都是又由这三大集团完成的，三大石油石化集团在我国石油与化学工业中占有举足轻重的地位。近几年，在原油及石化产品价格稳步提升，石化行业进入新一轮景气周期的情况下，三大石化集团的盈利呈现稳步增长态势。

　　中国石化2006年的净利润增幅要高于2005年。2006年，中国石油和中海油的净利润增幅在放缓，但中国石化在2005年净利润增长22..57%的基础上，2006年净利润铜币增长了28.08%，净利润增幅要高于2005年。2006年中国石化勘探与开发业务在国际原油价格稳步提升的情况下，实现了盈利能力的提升，该项业务所贡献的利润在公司利润总额中的比重已达到50%以上。同时

化工业务、营销与分销业务的盈利能力也在稳步增长。虽然炼油业务出现了亏损，但在国家给予一定财政补贴的情况下，公司炼油业务的亏损幅度大大减小。而中国石油2006年的勘探与生产业务的毛利率出现下降，是导致公司净利润增幅放缓的主要原因。

　　二级市场上，随着行业景气度的逐渐转强，石油行业2007年涨幅可观，但仍相对落后，价值明显低估！随着国家政策支持力度的加大以及行业的继续发展，后市有望快速上涨，投资者应给予重点关注，尤其是其中的中国石化。

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