下一政策敏感点在5月中 投资要反恐

　　下一个政策敏感点在5月中旬

　　申银万国证券研究所：近日银行间回购利率及成交量双双刷新历史纪录，利率短期波动的主要原因还是交通银行新股申购而引发资金紧张。但是央行在4月份再次上调存款准备金率后，货币市场资金本身总体趋紧的趋势还在延续，一年期Shibor利率保持4月初以来稳步上升的趋势。资金流向总体有利于股票市场、不利于债券市场的格局依然持续。

　　尽管货币市场利率不断抬升，但是一年期、3个月期央票利率继续持平，一定程度上显示央行短期内希望继续保持利率水平稳定。基于微量、小步的出台政策的原则，目前我们维持短期内不会出台提高存款准备金率和提高利率的判断，下一个政策敏感点可能是在知晓4月份经济数据后的5月中旬。

　　投资心态要反“恐”

　　兴业证券研究所：对于后市的把握，要提防短线的波动性风险。但是，不能过度恐慌，牛市远没有结束，要把握牛市大趋势。上市公司一季报业绩继续超预期增长，大盘股的估值相对合理，以及资金面供过于求，使得市场将在分歧和疑惑中震荡上行。我们应该在市场的波动行情中，适当控制仓位，基于安全边际进行投资。

　　首先，继续持有估值合理的具有核心竞争力的权重型龙头股，充分享受股指期货推出的预期力量。特别关注金融、钢铁有色、电力、汽车等大市值行业个股。

　　其次，重点关注节能环保类股，该类股是中国新增长方式的受益者，也是

宏观调控的最大受益者。未来宏观调控在节能、环保等方面制定和执行更加严格。我们看好电力电子节能行业类股、节能材料设备类股、脱硫治污等。

　　第三，关注“节日消费股”，如食品饮料、旅游酒店、商业、汽车、铁路、

房地产等，尤其是其中的二线蓝筹股。

　　全球经济增长势头良好

　　国信证券经济研究所：国际

货币基金组织(IMF)在4月11日发表的最新半年度《世界经济展望》报告中指出，2006年全球经济强劲增长5.4%，增速高于2004年的5.3%和2005年的4.9%，高出预测值0.25 个百分点；预计2007/08年全球经济虽较2006年小幅回落，但仍有望继续保持4.9%的高增长。

　　尽管IMF 对2007年美国经济增长的预期由此前的2.9%下调至2.2%，但整体而言，其对美国经济前景仍持乐观态度，原因在于虽然美国房地产市场降温、企业固定资产投资有所下降，但其就业市场表现良好，加之油价回落，国内消费并未受到太大冲击。当前美国经济的放缓更应看作是中期休整，而非衰退的初期阶段。IMF对欧元区2007年和2008年的经济增长预期由2.0%上调至2.3%，略低于2006年2.6%的增长水平，欧元区整体经济保持了良好的增长势头。预计发展中国家经济2007/08 年将继续维持7%以上的增长率，为全球经济高增长提供动力。

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