广州万隆：疯牛难称核心机构心意

　　有统计数据显示，目前市场上的机构投资者和散户的资金比例在4:6左右，而从成交量来看，机构投资者只占到总成交量的2成左右，散户则占据8成左右。从以上数据大概可以推断，散户尤其是新入市的散户持有的股票市值很可能已经超过机构。从博弈的角度上说，机构一般不会在大量散户购买到筹码时为其拉抬(尤其在整体市场估值并不便宜的时候)，从而让散户轻松获利而自身承担风险。

　　同时，我们认为，目前进一步拉高股价也不符合大股东和高管的利益。在全流通时代，大股东利益驱动下的做大市值行为将是推动牛市发展的根本动力之一，非流通股减持和股权激励是推动本轮牛市向纵深发展的最大题材。但是，短期内继续推高股市是否符合大股东的根本利益呢？

　　首先，大股东的限售股解禁才刚刚开始，股价的进一步上涨对于大股东来说更像是“水中花、镜中月”。按照大部分上市公司的公告，一般大股东解禁是从股改后一年半到两年左右的时间开始，并且第一批减持的比例较小，同时监管部门还有种种限制，实际上目前大股东非流通股难以大量上市流通。所以即使将上市公司股价做到高位，大股东的利益也难以通过抛售股份实现。

　　其次，目前实现股权激励的上市公司比例极小，并且上市公司高管们至少要两三年后才能拿到这部分股权。这也就意味着，如果目前释放上市公司的业绩增长潜力(大量的资产注入)推高股价，非但不利于上市公司管理层通过股权激励实现其利益，甚至可能难以保障上市公司在未来几年持续增长，让上市公司高管的股权激励利益落空。

　　可见，疯牛行情虽然非常符合大量涌入的新散户利益，但并不符合市场中最核心的机构们的利益。对于他们来说，长期慢牛才更利于其利益实现。那么，没有这些核心机构的配合，疯牛能持续多久呢？

　　(广州万隆)