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中金公司：不改变周期性向好趋势http://www.sina.com.cn 2007年04月26日 08:32 新浪财经
证券通 在低利率、宏观经济高增长的双重刺激下，股市今年不断创出历史新高。值得关注的是，沪深300 指数前4 个月的涨幅已明显超过全年业绩增长速度；同时，散户投资者的踊跃参与刺激了很多缺乏基本面支持的股票价格大幅上涨，炒作气氛明显回升。根据历史经验，在宽松的货币环境下，股市容易脱离基本面出现持续大幅上升，在经济出现调整的情况下又出现大幅下跌；资产泡沫的破灭又会在不同程度拖累整体金融系统，危及经济增长。 在综合研究历史上典型泡沫经验的基础上，如果央行不果断持续提高(存款)利率，泡沫继续扩大的空间非常之大。历史经验显示，股市泡沫的破灭几乎无一例外地伴随着通胀的上升和加息周期的开始。提高利率除了增加资金成本外，同时有助于调整投资者对未来企业盈利增长预期。利率水平的提升虽然短期会造成股市的回调，但不会改变股市周期性向好的趋势。目前，因为股票市场资金以来自居民的机构资金和散户资金为主，银行体系对于股票市场风险暴露程度较低，股票市场可能的泡沫破灭不会对金融体系和经济增长造成持久的严重损害。投资渠道的不断扩大将有助于一定程度上遏制股市泡沫迅速膨胀。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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