国信证券：市场步入高估值阶段

　　证券通

　　4月份前两周市场整体的估值水伴随着市场的继续走高，呈现一路攀升的态势，市场整体估值水平一举接近40倍的水平，市场估值水平也随之进入高估值阶段，估值压力不断提高，市场风险随之也越积越大，市场热点相比前期出现较明显的变化，股指期货预期相对的明朗化和上市公司年报和一季报业绩的超预期推动一线、二三线蓝筹股再度走强，市场风险进一步积聚。

　　从市盈率分布频率上看，与3 月30 日相比50 倍市盈率以下区间的公司数量继续呈减少的趋势，而50 倍以上区间的公司数量则出现明显的增加，高PE 水平的公司数量呈现不断增加的趋势。沪深300 指数在4 月份前两周走势要强于上证指数。市盈率分布频率的变化情况与A股市场的变化基本类似。

　　截至4 月13 日，大部分子行业整体法市盈率水平呈现继续攀升的格局，整体PE 在50 倍以上的子行业增加到35 个，40 至50 倍之间的子行业有9 个，30 至40 倍之间的子行业有6 个，而低于30 倍的只有4 个子行业，低于A 股市场PE 水平的子行业也只有10 个。整体法市盈率水平低于20 倍的只有钢铁和石油