机构看市：钢铁股仍是被低估

　　容维

　　　钢铁板块在前期出现一波上涨后，近日，该板块进入休整状态，在一季度业绩大幅提升的背景下，钢铁板块会仍将继续看好。07年一、二季度国内钢铁行业处于景气时期，钢材价格稳步上升，企业经营业绩同比均呈现大幅增长；出口退税调整对市场冲击有限；钢铁股仍被严重低估。

　　一、二季度钢铁业处于景气时期。一季度经营情况喜人：产量较快增长，结构持续改善；需求旺盛带动钢价不断上扬；钢价上扬大幅改善行业经营业绩。二季度将继续看好：二季度是全年钢材需求较为旺盛的时期；国内钢材供应量将温和增长；国内库存温和上涨不造成明显涨价阻碍；出口依然支撑国内钢价高位运行；生产成本上涨可推高钢价。2007年一、二季度国内钢铁行业处于景气时期，钢材价格稳步上升，企业经营业绩同比均呈现大幅增长，并给市场留下了令人惊喜的全年业绩预期。

　　

出口退税调整对市场冲击有限。财政部和国家税务总局近日发布关于调整钢材出口退税率的通知。根据估算，如果钢材出口价格不变，这次出口退税调整影响全行业净利润约60亿人民币，相对于去年全行业1700亿的利润来说，影响不大。从前期钢坯出口退税降低，直至加征10%关税的实际来看，中国钢铁企业有望通过提高价格转嫁这种降利因素。国内外钢铁价格的巨大价差仍然支撑国内钢材的强劲出口。此次出口退税调整以及调整的幅度都已经在市场的预期当中，并在前期有所消化，对市场的冲击有限。

　　钢铁股仍被严重低估，钢铁合理动态PE应在15倍以上。中国宝钢、鞍钢、武钢平均PE为11倍左右，随着

中国经济的稳健成长所带来的中国A股市场整体估值水平的提升，钢铁股的估值应同步而动，在长期牛市确立的基础上，加之钢铁行业处于难得的历史黄金发展时期，钢铁股动态市盈率同步上涨40%-70%是顺理成章的事，所以目前行业总体估值目前仍被严重低估，现在仍是买入钢铁股的较佳时机。

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