主流资金踏空再促两市盘升

　　广发证券 万兵

　　大盘上周出于对三月份经济数据过高，易引发政策调控以及股指处于相对高位，投资者普遍较为谨慎，再加上周四的经济数据被延迟公布，引起投资者较大的猜疑，股指一度出现巨量跳水走势，两市大盘跌幅分别达到4.5%和5.2%，虽然一季度的CPI达到3.3%冲破了3%的警戒线，但由于该数据的超标主要来自于食品和粮油的涨价因素，三月份的CPI环比反而出现下降，再加上加息预期使得人民币升值压力倍增，在这种市场环境下，市场并没有迎来预期中的加息，导致周五大盘几乎完全收复了周四的失地，在大跌中卖股的投资者再度成为恐高过敏的牺牲品。

　　经典理论认为，加息会带来股指的下跌，但正如前些年降息未带来股指的上涨一样，加息未必造成大盘的下跌。由于合理市盈率为利率的倒数，加息会使合理市盈率下降，但这种简单的理解有失偏颇。由于加息是经济过热的表现，加息所获得的利息收入难以跟上通胀对资产的蚕食，因此加息反而会刺激资金向

证券类资产流入，市场的通胀加大也会使得上市公司净利润快速增长，公司的业绩提升将有效降低个股市盈率水平，因此，加息周期实际上就是牛市周期，周四的过激反应实在让人难以言喻。

　　从周四暴跌后几大基金公司的基金净值情况观察，较多的基金公司净值下跌速度远远小于大盘下跌速度，在一个不分良莠的普跌中，基金净值下跌小于大盘跌幅并不意味着基金选股技术的高超，而是基金

股票仓位较轻的具体表现，在主流资金普遍仓位较轻的情况下，大盘缺乏继续大幅做空的潜力，反而会因为主流资金的回补促使得大盘回升，后市大盘仍有进一点稳步攀升的动能。

　　部份投资者沿用经典理论，周四放量下跌，周五回升量能不足，因此对后市较为悲观，实际上周四的放量正是低位承接有力的标志，周五量能不足说明抛压减轻，放量上涨和缩量暴跌才真正让人害怕，目前量价配合合理，投资者不必多虑。

　　经过周四暴跌之后，目前可以说遍地是黄金，但投资者仅可介入基本面良好的个股，对绩差绩平股仍需敬而远之，目前可重点关注600718东软股份和600685广船国际，东软集团将以换股合并的方式完成整体上市，届时新东软的业绩水平将有较大幅度的提高，且存续公司的软件外包业务将以每年30%-40%的速度增长，该股经长期横盘后已至调整末期，目前可重点关注，广船国际巨额订单在手，合同已排至2010年，且07、08年交货的均为高价船型，公司重点转向化学品船这一高附加值船型，一季度该公司毛利率逐月提升，从年初的11%提高到18%，公司已发布一季度预盈300%的公告，良好的成长前景必会在股价上得以体现，该股正值上升通道下轨位置，当前价位投资者可积极介入，分享世界造船中心向中国转移带来的丰厚收益。

　　

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