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纵身一跳避加息风险 调整空间有限http://www.sina.com.cn 2007年04月20日 13:49 南方日报
编者按 连续疯涨的沪深股市如“惊弓之鸟”。由担心推迟到昨天下午收市后发布的一季度经济数据引发央行加息的举动，昨日两市提前出现了自今年2月27日以来的另一次小股灾。不过，其后亮相的一季度经济数据并没有超出市场的预期。同时，加息的预期亦暂未兑现。 那么，大跌过后两市会否掀起报复性反弹，抑还是借势步入阶段性调整？毕竟股市早有内在调整的要求，而加息的压力并没有完全消除。 对于广大股民而言，昨天是今年春节以后继“2·27暴跌”的第二个惊心动魄日子。 昨日，沪深股市大幅下挫，上证综指报收于3449点，当日下跌163点，跌幅达4.52%；深证成指跌破万点，报收于9857点，跌幅为5.23%。两市主板共成交2960亿元，较上一交易日同比有所放量。而香港股市也大幅下跌，成交量亦略有放大，其中恒生指数报收于20299.71点，全日下跌477.38点，跌幅达2.29%，成交629.91亿港元；恒生国企指数跌幅为3.20%。沪市A股有666只个股下跌，深市的相关数字是458只。 “希望是‘有惊无险’吧，最好尽快恢复上升趋势。”在记者采访中，一位投资者道出了股民的心声。 提前下跌回避加息风险 昨天，国家统计局的一季度国民经济运行情况发布会从惯例的上午10时改为下午3时召开，而下午3时正是股市收盘的时间。 对此，有业内人士表示，推迟在下午3点以后才公布数据，这很难不令人与股市扯上联系。此前，市场一直关注与加息有关的敏感数据，包括GDP和CPI是否会突破警戒线。如果这两个指标走高，将进一步加剧市场对加息的预期。有分析人士表示，发布会拖延至股市收市后公布，很可能是因为数据“令人震惊”，而监管层担心上午公布会引发股市的瞬时大幅波动。与此同时，也有乐观人士指出，一季度的GDP增速如果超出市场预期的漂亮，监管层担心市场将经济基本面作为炒作题材，引发股市的进一步上涨。但是，在不确定的情况下，股市“毅然”选择了下跌来应对即将公布的信息。 昨日，国家统计局发布的数据显示：一季度GDP同比增长11.1%，超过公认的警戒线3.1%；一季度全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.7%，涨幅比上年同期上升1.5个百分点，而3月份同比上涨3.3%，环比下降0.3%。 “目前无法在经济基本面上找到存在惊人数据的迹象。”花旗中国首席经济学家沈明高在受访时表示，即使3月份CPI增速达3.3%，也不是令人震惊的数据。“近期的CPI增速走高往往是由于粮价高企所引起，并不是真正意义上的核心通胀，通胀风险并不像看起来那么大。”他指出，只是应该对固定资产投资增速保持一定的警惕，一旦投资增速意外地大幅反弹，将为加息提供一个充分的理由。但一季度投资增速为25%左右，相对而言并不是一个很高的增速。 银河证券首席经济学家左晓蕾则指出，如果通过连续利率调整累积到一定量的时候，银行账户上的超额准备金将会明显减少，通过调整存款准备金率来抑制流动性就见成效了。另有分析人士认为，不排除央行通过多次连续加息来阻击流动性过剩。 港股昨天的下跌也是反映了市场对央行加息的担心。摩根大通认为，由于内地一季度经济表现强劲，预料央行这一季度将加息27点，引发了市场的忧虑。亨达投资分析师黄敏硕也认为，港股受到外围影响，市场忧虑内地经济数据过热，令宏观调控进一步加剧，港股也出现相应调整。 调整空间有限 “可以说，昨天A股的下跌，调整已经一步到位。”在接受本报记者采访时，平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣表示，昨天股市的下挫，是累积的获利盘回吐、需要内在调整，和市场对加息的预期这两个因素共同作用的结果。“估计股市下周就会企稳，再进入慢慢上升的通道。”另一位证券分析师也向记者表示，无论是内地还是香港股市，调整的空间有限，下周就会实现反弹。 长城证券研究所所长向威达受访时也表示，这次调整是连续上涨过程中的一次短期调整，不会改变市场运行趋势。“调整完全是市场运行的内在要求”。他建议重仓投资者不必急于斩仓，快速调整后短期应有反弹出局良机，同时，调整为轻仓投资者提供了良好的买入机会，可逢低吸纳质优品种。 天相投顾董事长林义相表示，昨天宏观经济数据公布只是给了机构出货、股市大跌一个说法和机会。从盘面的表现看，实际上反映了散户与机构的博弈。“过去一段时间里，机构已经获利丰厚，获利100%、200%、300%，因此跌停出货也不在乎，杀跌出手很重，由此表现为股市的急跌。”但他仍然看好整个基本面，预计2007、2008年上市公司业绩比2006年增幅45%上涨幅度还要大很多。 黄敏硕分析港股后市时认为，虽然短期港股下跌，但资金没有大幅撤离，加上上市公司业绩增长情况良好，都成为重要的基础，即使短期调整亦有助于舒缓过热情况，中长线来看属于好事。 投资咨询机构广州万隆指出，最近4天新增开户数超过2005年全年的新增数目，而且目前是大小非解禁的高峰期，拉高套现的游戏才刚刚开始，因此资金面可以支持市场的强势格局。此外，在某种意义上说，管理层似乎是默许了目前的牛市行情，或许仅从心理层面上向市场施压，希望能平息炒作之风，又不至于伤及大市的稳定。 但长江证券研究所所长张澜表示，从监管层来讲，目前股市连续上涨带来的财富效应越来越明显，新股民入市踊跃但风险意识淡薄，这是管理层最不愿意看到的，迫切需要对这些新进投资者进行风险教育，才能保证股指期货推出后市场的稳定。 本报记者 骆海涛 机构看市 暴风骤雨后或是遍地黄金 周三市场的震荡下跌转化成一阵暴风骤雨，沪市连接击破3600、3500、3400三大整数关口，深市收盘在万点关口以下。但是我们也敏锐地发现，相对于深市近600点大阴线，两市跌停家数不过50多家，并没有出现猛烈的杀跌动能，这对于后市来说意味着什么？我们认为，在当前大牛市中这正是一场及时的阵雨，把获利盘清洗出局，是为了更好地迎接随后的上涨，利空出尽过后或是遍地黄金。 引发市场出现暴风骤雨下跌的根源来自于，市场预期国内一季度CPI增幅超过3%的警戒线，这是国内宏观经济可能存在过热的重要信号之一。但是，当天下午收盘后，国家统计局公布了最新的一季度经济数据并没有惊人之处。市场对加息明显是反应过激。即便是加息，在大牛市中也根本妨碍不了指数震荡向上的走势。历次走势证明，从2006年四月底的上调贷款基准利率以来，以及随后的四次上调存款准备金率，都不但没有拦住牛市前进的脚步，反而被多头视为利空出尽大举进场的大好时机，当天都是走出低开高走的大阳线。 股指在连续上涨接近2个月的时间，期间根本没有像样的回调整理，我们不排除市场主力借加息的朦胧利空，趁机大肆清洗获利盘的可能。 业绩提升支撑起高估值 我们认为，在去年上市公司业绩全面增长，以及一季度继续向好发展的现实面前，市场估值已经全面提升 在估值方面，根据证监会公布的统计数据，从去年3月至今年2月，上海市场A股平均市盈率水平从19.42倍持续上涨到39.62倍；同期，深圳市场A股平均市盈率水平从18.78倍上涨到43.46倍，已经是不低的估值水平。但是，两市基于2006年收益水平形成的市盈率呈现出不升反降的局面：自2月底以来，尽管上证综指上涨700余点，深证成指上涨2300余点，但两市加权平均市盈率水平却从40倍多下降到39倍左右。从已披露一季报的上市公司情况来看，业绩增长的局面仍在持续。 中线向上趋势未变 综合来看，短期大盘不排除继续回调的压力，但是短期调整并不改变中线向上的趋势。我们重点指出的是：牛市中的调整一般节奏较快，从操作的角度看，目前可密切关注利空发布后的市场反应，一旦市场有回稳启动升势的迹象，就可以考虑积极吸纳。在具体品种方面，包括绩优股在内的各类品种，其中期上涨动能强大，在短线方面，市场还会遵循板块轮动、全面普涨的特征来运行，只要暴跌结束利空兑现后，就可以积极参与各类回调到位的股票。北京首放 更多观点 今天或会快速反弹 从昨日沪深股市盘中表现看出，部分基金重仓股与前期热门股出现较大跌幅，沪市跌停个股接近30只。从技术上看，大盘自3月28日以来，周四首次触及并跌破10日线，在20日线获得支撑，目前10日线仍保持上行，20日线支撑有力。据以往经验，特别是在这种超强牛市当中，急跌快涨是普遍规律，长阴时买股通常被套的机会不大，更何况周四留有近百点的下影线，对股指反弹也有积极意义。从板块来看，银行股在前期经过持续调整后，周四盘中表现相对抗跌，预计银行股有望成带动大盘反弹的先锋。另外，也是特别值得强调的是，一季度经济数据并不象想象那样严重，CPI(全国居民消费价格指数)甚至环比还下降0.3%，目前加息和上调准备金只是传闻，即使有类似利空，由于大盘已率先反应，估计今天不过是低开，其后有望快速上涨，若无利空，甚至周五大盘有跳空高开的可能。 国海证券 王安田 短期仍有调整压力 昨日沪深大盘均收出了一根中阴线，是本轮行情突破3000点后的第一次有力度的回调。从形态上看，虽然短期股指依然保持着强势格局，但前两日的放量滞胀和昨天的放量下跌，也反映出短期多空争夺中空头开始慢慢占据上风。再加上近期市场负面消息的增多对市场的冲击仍是不可预见的。在这种情况下，如大资金采取多看少动的操作策略，那将使得大盘变得更加脆弱，短期调整也就不可避免了，因此不排除股指将进一步向下寻求支撑，操作上应控制好仓位并对部分缩量下跌的蓝筹股进行逢低吸纳。 从基本面看，中国这轮牛市有两个非常扎实的基础：上市公司业绩持续增长和资金面充裕。而市盈率的高低必须从动态的角度去看，虽然国内A股目前市盈率偏高确实是一个事实，但只要业绩增长速度跟上了，那现阶段的市盈率还是能接受的。不过如果国内A股上涨的速度继续加快，很可能就会把往后几年的业绩都透支了，最终将导致这波牛市过早地夭折。从目前市场状况看，有业绩支撑，并且年报业绩超市场预期的股票更能得到市场的关注。 广州博信 图： 焦点数据 沪综指大跌4.52% 深成指大跌5.23% 两市1200多只股票下跌 跌停个股超过40家 总市值蒸发七千亿 制图：陈颖欣 图表略，详见报 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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