如何认清市场形势 采取合适策略

　　广州万隆

　　提要：从统计数据来看，两市跌停板的个股超过40家，沪指最大跌幅接近7%；而深成指方面最大跌停也超过7%；总体而言，今次跌幅虽然弱于2月27号的罕见暴跌，但仍然算得上是小型股灾。那么，我们应该怎样理解今日的暴跌呢。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)如何看待这次单日暴跌：从3月19日起大市一路上扬，最大升幅高达22%，两市之强势直教基金经理额手高呼：看不懂，真是牛市不言顶。或者是凑巧，同样的一个月的19号，大市以一记强劲的跳水结束了长达一个月的疯狂牛市。

　　从统计数据来看，两市跌停板的个股超过40家，沪指最大跌幅接近7%；而深成指方面最大跌停也超过7%；总体而言，今次跌幅虽然弱于2月27号的罕见暴跌，但仍然算得上是小型股灾。那么，我们应该怎样理解今日的暴跌呢。

　　首先，本次暴跌的主要导火线是即将公布的一季度宏观数据。据有关专家预测，一季度GDP增长超过11%，而CPI数据也将超过3%的警戒线。一般来说，宏观经济偏热会导致央行采取进一步的紧缩政策，如上调

准备金率或加息。但现在的问题是，前面几次低开高走的先例都已证明，上调准备金率或加息都不妨碍牛市的脚步。那么，今日市场的过度反应不是有点异常了吗。本栏认为，市场主要是受了数据改期公布的影响，由于管理层少有地修改发布会的时间，让市场怀疑事态的严重性，从而产生了过度了反应。事实上，这也印证人们信奉的一句名言：明枪易挡，暗箭难防。

　　其次，今日暴跌和本轮行情的参与主体有关。统计数据表明，今年一季度基金是以减仓为主基调，相反散户在一季度蜂拥而入。也就是说，以散户、私募、大小非等资金成为了本轮上涨行情的主要推动者。由于这些资金具有投机性、短线投资、不稳定的特点，因而任何风吹草动都极可能造成他们的过度反应。

　　2)后市建议采取的策略：在后市操作方面，我们只有正确认识当前的形势，才能做出正确的策略。第一，资金面对大市的支持情况。据统计，最近4天新增开户数超过05年全年的新增数目，从这点不难看出现象人们投资

股票的热情有多高。本栏相信，全民炒股的盛况绝不会戈然而止，事实上，2月27日的暴跌反而刺激了人们入市的热情。另外，目前是大小非解禁的高峰期，拉高套现的游戏才刚刚开始，应该不会马上结束。综合而言，资金面应该还是可以支持市场的强势格局的。

　　第二，管理层对目前市场的态度。回顾近来一段时间，虽然大市升了不少，但管理层似乎保持了沉默是金的态度，这和300点附近的频频提示风险的风格是截然不同的。在某种意义上说，管理层似乎是默许了目前的牛市行情。如果这种分析成立的话，管理层何以在公布宏观数据这一举动上卖关子呢。本栏认为，在本轮行情中，市场的中流砥柱，即大蓝筹和二线蓝筹上涨有限，这在客观上保证了大市整体仍然合理的格局。但是，低价股的炒作有过火之嫌。因此，管理层便从心理上向市场施压，希望能平息炒作之风，又不至于伤及大市的稳定。

　　针对以上两点，本栏认为，投资者需要注意避开毫无实质支撑的个股炒作，但是不必过于悲观，只要适当控制仓位和调整投资品种即可。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边看边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日惯性下探，维持反复震荡格局。

　　机会板块预期：建议暂时减少操作。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。

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