机构论市：市场中存在着投资哲学

　　容维

　　昨日的盘面与消息面同时展现出市场的投资哲学，伴随着市场人士认识层次、分析角度的不同，演绎了一场多空PK的投资哲学。

　　首先从盘面分析，以沪指为例，前日的振荡幅度超过了百点、昨日超过了60余点，虽然两日尾盘时沪指失地均得以收复，但从中我们也不难发现一个特征：就是目前市场开始向两极运转，呈现出高价股与低价股持续火爆，中股价相对平淡的走势，同时累计升幅过大的重仓股在不同程度上呈现出短期滞涨与走势明显弱于大盘的局面，这说明在目前市场处于相对高位之际，投资者对于上述品种的认识己由前期的高额估期向低市盈率转化，取而代之的则是机构投资者无奈拉高，从而造成相对筹码的高位集中，在这一定程度上将加剧个股行情的分化，同时也将提前演绎指数期货行情前机构与散户之间不同的投资价值观，站在机构投资者立场上，我们认为，目前A股市场炒作空间与个股持续拉升能力己相对有限，后期需要政策面与行业面的支持，相对而言B股市场存在较大的暴利机会，在同股同权的背景下，随着A股与B股市场市盈率、同一公司股价差距的加大，我们认为目前B股板块有望成为继基金板块之后的又一“价值洼地”，对于机构投资者而言将是一场难得的掘金机会，而普通股民则无缘于此，介入门槛与认识上的差距将再度演绎中国证券市场不同的投资众生相。

　　从消息面来看，一边是14家基金管理公司93只基金在一季度报表中大幅的减仓动作，一边是持续火爆的散户入市，据数据显示：仅最近四个交易日的新增A股开户数即达到89.7万比2005年全年开户数85万还要多，资金面的宽裕在一定程度上缓解了市场潜在的调整空间，我们认为自2001年困扰中国

证券市场的问题在于国有股减持，在2005年管理层通过股改解决上述问题之后，从今年至2009年这个区间内，我们面临的仅仅是“小非”的上市与大型国企的大规模IPO，其余的压力则相对有限，可以说目前的投资土壤异常的肥沃，虽然不会产生巨额的暴利，但持续增值却是可能的，在此无论机构投资者采取何种方式，相信对于普通投资者而言都不会起到根本性的作用，机构投资者反而会为此担负一定的波动成本。

　　综合而言，我们认为，这个市场存在着多空之间的投资哲学，多意味着短期行情的空，空而意味着后期行情的多，只要上市公司基本面未发生实质性的改变，总体而言，我们坚决看好中国证券市场的未来走向，只希望大家都能够资本丰盈、事业有成。

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