煤价上涨和整体上市带来的机会

　　容维

　　由于煤炭价格近两年处于上升通道中，以及渐进式整体上市将在煤炭业展开等因素的利好，近日煤炭板块表现活跃。资本市场的流动性充裕大幅提高了许多传统估值水平较低的板块估值，而煤炭类公司平均市盈率仍远低于市场平均水平，煤炭作为战略性资源，应受到投资者的中长期关注。

　　煤价进入上升通道。继07年1月份山西焦炭每吨提高30元之后，从2月1日起，山西省焦炭行业协会将山西焦炭价格每吨又提价50元，近期，河北省焦化行业协会发布通告，再次将每吨焦炭出厂价格上调30元。煤价长期上升主要基于以下几点原因：由于当前煤炭行业产能过剩，国家对新上项目进行严格控制，暂停受理探矿权以及加快关停小煤矿等措施，促使行业固定资产投资增速逐渐回落，数据显示今年1-2月行业投资增速下降到2.3%。另一方面，煤炭主要下游行业如钢铁、火力发电、水泥、合成氨等产品的增速都处于较高水平，这也将在未来进一步促使煤炭供求趋紧，从而推高煤价。

　　另外，渐进式整体上市也带来了投资机会。受07年央企资产注入和整体上市的推动，以及一个矿区原则上由一个主体开发，母公司必然退出煤炭产业的原因，母公司整合的煤炭资源必将在未来全部注入上市公司。但由于煤炭行业的特殊性，煤炭企业承担了大量的社会负担，母公司的整体盈利能力大多数尚低于目前下属的上市公司。煤炭上市公司整体上市的前提是需要剥离母公司的社会负担，提高母公司的盈利能力。煤炭行业最为可行的整体上市方案应该属于渐进式整体上市，即逐渐的资产注入。建议投资者近期密切关注山西五大煤炭集团整体上市和资产注入带来的投资机会。