广州万隆：全民炒股的盛况难以持久

　　广州万隆

　　提要：大量散户为主的游资不断涌入，题材股越炒越凶，股价与行业基本面相关性不强导致大量游资无视基本面而追涨杀跌。应该说，全民炒股的背景下，股市的投机气氛已经日渐浓重，这将极不利于市场持续发展，也不利于实现资本市场吸收流动性的长期目标。

　　大量散户为主的游资不断涌入，题材股越炒越凶，股价与行业基本面相关性不强导致大量游资无视基本面而追涨杀跌。应该说，全民炒股的背景下，股市的投机气氛已经日渐浓重，这将极不利于市场持续发展，也不利于实现资本市场吸收流动性的长期目标。

　　一，散户资金的涌入让市场资金结构越来越不稳定

　　统计数据来看，在场外开户数量大幅增长的情况下，以散户为主要结构特征的游资开始疯狂涌入股市，而两市成交量也在这样的背景下屡创新高。

　　1，两市开户创纪录

　　数据显示，仅3月份投资者新开户数就达到了253.5万户，日新开户数达到11.5万户，为去年同期的17倍，为有统计数据以来的历史新高。而今年第一季度的A股新开户数达到了501万户，基本保持了每日8万至10万户的增长水平，已超过去年全年的308.35万户的数据，并很可能打破2000年创下的年增1300万户的历史纪录。

　　另外，个别城市如京城甚至出现很多券商人力资源紧张，开户排队甚至出现了打架的混乱局面，于是新股民开户开始遭受“限量供应”开户预约的情况。

　　2，游资大量涌入股市助推成交量创出新高

　　许多数据已表明，目前股市资金的流入已逐步从机构为主的打新资金转变为个人投资者的自有资金，散户大量涌入正在改变前期市场的资金结构。

　　而从成交量上来说，沪深大盘的成交天量纪录近期屡屡被刷新。“2·27”长阴当日，两市合计成交高达2006亿元，这一纪录在3月28日被刷新，当天两市合计成交达2243亿元；4月10日，两市合计成交高达2328亿元，再次创出纪录；13日两市合计成交更是高达2417亿元，天量纪录再度被打破。

　　总体上来看，目前所出现的全面炒股盛况是历年来不多见的，并且伴随着指数的疯狂，这种局面还可能会持续并且加剧。以散户为主的投机性游资比例越来越大，这部分资金往往跟风效应明显，投机、赌博氛围浓厚，缺乏自身明确的投资理念，即容易在大势向好的时候快速推高市场，也容易在市道不利的时候加速大盘跳水，往往在关键时刻带来市场剧烈波动。实际上，目前市场的资金结构已经越来越不稳定，给市场健康发展埋下极大隐患。

　　二，题材股越炒越凶

　　进一步助推目前市场疯狂的另外一个重要因素是缺乏基本面支持的题材股往往是越炒越凶。首当其冲的是杭萧钢构，对其两次停牌调查不但都是无果而终，并且复盘后往往是以涨停板来“顶风做案”；近期被停牌调查的三普药业也出现了开盘后从跌停到涨停的疯狂走势。在以上两次调查无果而终的激励下，题材股的炒作日益升温，如今日就有近80多家ST股以涨停收盘。

　　对前期疯狂炒作题材股的调查无果而终，显然是“纵容”题材股炒作，并且导致目前市场越来越疯狂的主要原因。这种现象导致大部分投资者无视上市公司基本面，对个股进行追涨杀跌的投机性炒做。

　　本栏目认为大量游资完全无视基本面和政策面风险的炒作是难以持久的，在大盘节节走高的表面繁荣下，危机却日益临近。

　　三，市场总是在过度疯狂中突然死亡

　　历史上的多次经验证明，市场总是在过度疯狂中突然死亡。

　　目前指数的持续走牛主要是借助于散户资金为主的热钱大量涌入从而助推题材股炒作，而这种缺乏基本面支持的投机性推高显然是难以持续并且极不稳定的。一旦政策面出现较为严厉的调控措施，则必然将对市场产生很大冲击。

　　同时，我们认为管理层应该着重于打击各类违规行为，强化投资者的风险意识。即使这样可能带来市场的阶段性回调，但是会让长期牛市的步伐更为稳健和持续。否则任由目前的市场持续发展下去，则必然会导致泡沫累积和最终破灭下的一次市场急剧动荡。而这显然和稳健发展