市场加速意味着短期调整将近

　　行情持续上涨过程中，市场正在不断强化“做多”信心。具体表现为：

　　一是“小跳水”时间延后并且次数减少。上周指数不断创新高过程中，盘中“小跳水”的时间是在不断延后的：4月10日是上午10：30；4月11日为下午1：30前；4月12日为下午2：00前；4月13日则推迟至下午2：30后。盘中“小跳水”的延后，是市场信心不断强化，短线回补力度不断强化的过程。

　　本周一多头力量明显加强，上涨速度开始加快。一般而言，这种加速意味着距离短期调整的时间也在接近。不过，这也是最精彩的时候，如同龙头股驰宏锗锌除权前100元以上出现加速，短期间涨幅仍然达80%。也就是说，当前行情有风险，有风险不等于就不涨，实际上正是涨得最好的时候。

　　二是金融股上涨引发指数震荡的幅度不断收敛。前段时间，金融板块每一次拉升都会带来大盘震荡，这正是股市中的“狼来了的故事”。最终市场会不再担心金融股上涨，相反会成为推动大盘上升的动力。目前，金融板块的正面推动效应已形成，银行、证券、保险三大板块的局部品种(兴业银行、中信证券、中国平安)开始形成有次序创出新高，可以肯定，最终会整体性上攻。

　　另外，粗略统计本轮行情各大龙头板块的最大涨幅，我们发现有色金属、工程机械、商业三大板块的强势品种最大涨幅普遍已达10倍！但金融、地产以及大盘蓝筹龙头股的最大涨幅仍有相当距离，近期出现强烈补涨也是合理的比价拉动。

　　大盘步入敏感区域的标志就是目前股指的加速上扬，此时，谁也不能准确判断高位究竟在哪里。从技术形态上看，上证指数在第一季度所形成的大型楔形形态，向上突破后的量度升幅目标是3600-3700点区间。但目标是可以延伸，简单地测算指数点位，实在过于理想主义。我们认为，后市最大的变数就是投资情绪的突然逆转，但现在还没有看到促使这种情绪出现逆转的因素。如果从市场层面上看，最大的变数应该是成交量，当然成交量突然放大(如沪市成交量达至1800亿以上)，将是行情走向负面的最有效信号。

　　安信证券 张德良