一手享受股指盛宴 一手准备随时开溜

　　昨日沪深股市双双大涨，其中沪综指涨2.22%报3596点，深综指涨2.7%报973.9点。盘中没有象样回调，可能这和上周五尾市提前杀跌过有关。

　　近期美元弱势明显，人民币和马来西亚林吉特升值压力空前。人民币的稳步升值有利于股市增量资金供应，4月以来，日均开户数已超过14万。

　　市场正在逆转，前几年是大力发展机构投资者，可现在市场却在倒退，又复辟成散户资金占主导的市道。中国股市几经沧海桑田，没想到最终又回到起点，实在令人哭笑不得。另一个哭笑不得是所谓价值投资和所谓五朵金花，在杭萧钢构、青海三普、ST长控面前显得不堪一击，市场可能真是在倒退，但愿是前进过程中的暂时回调。

　　市场谈泡沫的人少了，都懒得去谈，赚钱都忙不过来，但实际上市场泡沫已经空前。这个牛市有个很严重的、早晚会“穿崩”的牛皮，因为其基础逻辑不对。

　　依正常的逻辑，3600点如果平均市盈率是60倍，那么以后跌到1800点平均市盈率是30倍。但实际上不会如此，因为到时中信证券业绩或者受熊市影响，而参股中信证券的上市公司业绩会大降，而参股这些“持有中信股权的公司”的其它更多公司业绩也会下降，进而影响更多的“参股的参股”公司业绩下降……

　　由于类似情况发生在太多公司身上，保险类股只是其中之一，那么1800点时市盈率可能是50倍。假如市场中互相参股或者上市公司炒股登峰造极，说不定越跌市盈率越高，比如3600点是60倍，1800点反而是70倍，有些炒股失利的上市公司在3600点时是绩优股，到了1800点可能变成亏巨。

　　市场不对头的逻辑还有*ST长控之类，债权人豁免债务性质上相当于“行善”，即捐赠，理应计入公积金而不是利润，所以新会计准则也问题多多。不难想像，如果是大熊市，债权人就未必会豁免债务，其道理已无须明言。因此，这种算法往往使牛市市盈率趋降而熊市趋升，天下岂有此理？

　　因此预测点位只是瞎猜，数浪更是瞎子算命，决定股指最终能走到哪也惟有政策，市场已经失灵。如果不加干预，依市场自身可涨到10万点，到时市盈率也未必会高，别的笔者不敢说，但中信证券、国寿、平保、两面针之类市盈率至少就可能大降。另外，如果涨到10万点，债权人就更愿豁免债务，会造成极多公司市盈率大降。因此这种市场怎么涨都可能有“投资价值”，没理由会跌，这市场将是个“永动机”。

　　研判股指非常困难，所以没任何理由做空，周边股市表现也好，

　　操作上可一路持股，直到有政策利空，到时只要没跌停就出。运气好者在跌前先已涨了10%，已立于不败之地。散户船小掉头易，如此操作赢面极大，心态若好则几乎包赚不赔。
郑步春 每日经济新闻