湖南金证：如果调整来临怎么办

　　□ 湖南金证 易凯

　　经过上周五的小幅调整后，周一上证综指继续保持了强势状态，更在尾市一度到3600点整数关口，两市成交量也保持在活跃水平。盘面来看，个股继续普涨，工行、中行为首的权重股也一度上扬，部分题材个股大幅拉升，如交叉持股、参股券商等，可以说，目前个股都处于相当好的上升通道，坚定持股仍是最佳策略。然而，居安思危、未雨绸缪，在市场持续狂热中，投资者应保持一份清醒：如果调整来临，怎么办？

　　急跌调整：优“剩”劣汰

　　上证综指自登上3000点以来，几乎每次盘中出现的跳水走势，最终会在尾市时被强劲的买盘或是权重指标股的拉升而托起，甚至不跌反而大幅上涨，走出了有惊无险的走势。但是，这一现象并没有在上周五的盘面上出现。整体来看，虽然本周一市场继续保持良好的做多氛围，但是，市场在短期内快速上涨后，仍将存在较大的休整可能。届时，大量的获利盘会蜂拥出局，基金若是减仓则会引起许多投资者跟盘减仓，从而放大下跌的效应。笔者认为，从近期上证综指一直围绕整数关口的震荡幅度加剧来看，未来整数关口附近将成为市场资金取舍的关键，整数关口的失守，必然抑制场外新资金的抢盘激情，进而推动指数出现急速下跌。

　　其实，即使出现急速下跌的走势，投资者也不应过分恐慌。数据显示，3月份A股市场存量资金大幅增加2012亿元，增速创下了历史纪录。短线的急速下跌无疑给场外资金介入建仓的机会，投资者可对手中仓位进行“优剩劣汰”的操作，对抗跌性较强的个股短线继续持有，对跌幅较大的个股可能考虑适量减磅。

　　震荡调整：防御性操作

　　不过，考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出，最新经济指标显示调控再度开始等消息面尚未明朗，即使出现急跌，也不能解决市场对后市调整的预期。整体来看，市场有可能进入一轮休整阶段，届时股指震荡幅度将较前期更大，调整的时间也将有所延长。

　　笔者认为，随着2006年年报和2007年一季报的陆续公布，市场对目前A股市场的估值定位将逐步结束，从而逐步进入了“挤泡沫”阶段。部分业绩基础不牢固，股价涨幅过大，市盈率过高的个股将被市场所抛弃，后市投资热点还将回到蓝筹股，钢铁、石化、有色金属等成长预期明确，市盈率相对偏低的行业上。同时，热门题材上，能够对上市公司未来业绩有一定推动作用的题材仍将持续走强，如

人民币升值、大型企业资产重组和中央政府直接投资领域等。投资者在后市操作中应抛出部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。

　　调整难免 牛市仍在

　　值得注意的是，虽然市场已经累积了大量的获利盘，同时，市场资金在高位追涨杀跌的操作痕迹已经明显，短期调整在所难免。但是，客观上看，股市基本面的好转，国内经济持续快速的发展，人民币升值和2008年

北京奥运会的召开，都在一定程度上表明，牛市行情仍将延续。可以相信，在经过短线调整后，股指下一个攻击位将是3800甚至是4000点大关。市盈率高低、业绩是否持续增长等指标仍将是未来市场资金选股的关键，投资者应从中把握市场热点主流，享受牛市行情的丰厚收益。

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