首放实战掘金报告2007年4月16日

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　谁将成为中国高科式交叉持股牛股

　　北京首放

　　由于周末并无利空出台，上周五尾市急跌属于洗盘性质，周一股指直接高开后，在科技股、中小板、银行等优质蓝筹普涨推动下，两市股指双双创出历史新高。热点方面葛洲坝连续6个涨停，而中国高科由于交叉持股葛洲坝也连拉6个涨停，双双成为近期最大牛股，而美都控股、华资实业、东方集团、紫江企业等交叉持股概念股纷纷疯涨，短期交叉持股火暴炒作热已经兴起。

　　一、大牛市背景下，交叉持股带来的股权投资大幅增值，使交叉持股概念股成为挖掘牛股的新金矿。

　　所谓交叉持股是指一公司持有其他上市公司股权，在股改临近尾声，很多上市公司“大非”和“小非”逐步获得流通权的情况下，交叉持股概念股的三方面价值日益突出。第一，在大牛市背景下，随着各类牛股的疯涨，大量持有其他上市公司股权的公司，其股权投资价值显然随着被参股公司股价的上涨而不断增值。从而引发交叉持股概念股的价值重估，比如岁宝热电参股民生银行、

　　雅戈尔参股中信证券，都都非常典型的例子。

　　第二，根据过去的会计准则，上市公司持有的其他上市公司的股权只能以成本法或权益法计算，股权的市场价值得不到体现。但从今年一季度开始施行的新会计准则则规定，上市公司交叉持股的股权将由成本法统计改成权益法统计，也就是用市场价值来计算，这将极大增加上市公司的价值。这些股权将出现在“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”，“持有至到期投资”三个新的会计科目中，而且必须以公允价值入账，这就意味着一批拥有金融“富矿”的公司将浮出水面。

　　第三，资产盘活带来业绩改善或增长，一些持有其他上市公司股权的公司，在限售期满后，可以直接在二级市场变现，有利于相关上市公司的财务管理。而且，这种持股的溢价抛售，相关收益也往往会改善公司业绩，比如雅戈尔就因抛售中信证券带来的大幅收益，从而使一季度净利润预增250%等。

　　正是由于以上原因，在近期中国高科、美都控股分别出现连续6个和4个涨停，而周一华资实业、东方集团、大众交通、紫江企业等一批公司又纷纷攻击涨停，显示大资金热烈追捧交叉持股概念。随着挖掘的进一步深入，短期有望有更多的交叉持股概念牛股将浮出水面。

　　二、从中国高科6涨停看交叉持股概念牛股的挖掘。

　　目前上市公司交叉持股主要分为两类：一是上市公司控股其他上市公司，如东方集团控股锦州港，交大南洋控股交大昂立等；二是上市公司参股其他上市公司，这是目前A股市场上市公司交叉持股的主流特征，如中国高科参股葛洲坝，长江通信参股S东湖新(东湖高新)等。其中中国高科参股葛洲坝数量有限的情况下，只所以能同葛洲坝一起同步连拉6个涨停，关键在于加速启动时股价严重滞涨，又是本地高校科技股，历史股性活跃，具备连续大幅拉升的条件。而且，从战略高度看，超级主力猛拉中国高科连续涨停，不光能带动交叉持股概念股全面热炒，而且，也会带动本地股、科技股等热点的兴起，对于丰富市场炒做热点，维护股指震荡上升，都是必不可少。

　　仔细研究中国高科以及美都控股这种连拉涨停的井喷牛股，在挖掘交叉持股概念牛股方面，应注意四点。第一，同中国高科连续涨停启动前一样，都属于严重滞涨、处于底部区域的交叉持股概念股，一旦遭到大资金狙击，相应爆发力会更猛烈一些。对于那些已经累计上涨幅度较度的交叉持股公司，则应区别研究是否有追高的必要。

　　第二，在技术层面严重滞涨之外，如果大量持有其他上市公司股权，比如是其他公司的控股股东或者第二大股东，相应爆发力也会很大。

　　第三，从行业属性看，在中国高科连拉6个涨停之下，科技股炒作热升温，周一大唐电信也强悍涨停，山大华特、航天电器纷纷攻击涨停，东方明珠连续大涨的背景下，具备交叉持股概念的科技股尤其是本地高校科技股值得密切关注。

　　第四，从区域热点的炒作属性看，中国高科连续6个涨停，不光使两市本地股冲击涨停热情大增，而且，本栏长期看好的北京股，其中10元以下的潜力品种，也纷纷大涨。短期在中国高科之后，本地股尤其是本地高校科技股，谁将会受到大资金猛烈追捧，成为中国高科式井喷牛股，成为市场新的关注兴奋焦点。

　　首放实战掘金二：大势分析

　　上攻3600点已无悬念

　　北京首放

　　一、大势研判：再创新高

　　1、明日预测：再创新高。周一沪深两市高开高走，在银行、科技和有色等板块的领涨下，上证综指再创历史新高。我们认为，在市场资金充沛和上市公司业绩超预期增长的情形下，两市指数再创新高已成必然。

　　① 股指波动范围：3550点-3650点；

　　②运行方式：高开高走、强势震荡；

　　③大势关注焦点：加速上扬，大盘能否上摸4000点？

　　2、中短线趋势：震荡走高。在银行、券商、科技和低价等多个板块轮番走强带动下，市场人气再度活跃，作多力量再次聚集。由于“股指期货”可能在上半年推出，权重指标股有望再次走强，从而带动指数再创历史新高。

　　二、蓝筹认购权证活跃

　　周一，在消息面保持平静状态下，沪深两市并没有受到上周五尾市跳水影响，而出现高开高走、震荡上扬的格局。其中，上证综指和深证成指分别上涨78.17点和229.18点，其涨幅都在2%以上，再创历史新高。尤其是上证综指逼进了3600点的整数关口，并创下历史新高点。从盘面看，银行、有色、科技和三线低价等板块在盘中轮番活跃、走势强劲，充分表明市场主力正在从不同角度挖掘市场热点。

　　同时，由于4月份是上市公司年报和季报公布的高峰时期，市场主力资金极有可能挖掘业绩预期增长明确的优质蓝筹股，从而推动券商、钢铁、银行、电力电子和煤炭等板块的不断走强。所以，我们有理由相信沪深两市将继续迭创历史新高，从而带动正股价格的不断上扬，在杠杆效应作用下，相应的认购权证也将随之走高。尤其是蓝筹正股相对应的蓝筹认购权证，将在权证市场中表现出色，如周一涨幅较好的侨城HQC1、钢钒GFC1、马钢CWB1和中化CWB1等。

　　通过对近期权证市场的观察，我们发现，权证市场具有以下一些特征，一是认购权证普遍走势强劲，远远超过认沽权证，而认沽权证始终处于调整回落之中；二是认购权证整体上涨幅度并没有相应正股活跃，即认购权证没有跑盈相应正股的涨幅；三是权证市场的规模和数量正在减少，交投不活跃；四是由于市场容量有限，难以吸引机构资金进驻权证市场。所以，基于以上，我们认为，权证市场如果要重震雄风，只有等待新权证品种的扩充和市场资金的部分转移。

　　从今天交易的权证情况看，20只权证中，上涨权证共有13只，其中，侨城HQC1、钢钒GFC1、马钢CWB1、中化CWB1、国电JTB1、伊利CWB1和长电CWB1等认购权证品种，在盘中表现较好，处于涨幅前列，但从涨幅情况看，除侨城HQC1和钢钒GFC1两只认购权证涨幅较大外，其它认购权证总体涨幅都较小。相反，共有7只权证以下跌收盘，其中有两只认沽权证下跌幅度大，一只是本月到期的认沽权证万华HXP1，其下跌幅度为8.18%。另一只也是本月到期的认沽权证钢钒PGP1，其下跌幅度为7.74%。由于这两只权证处于深度价外，对于仍持有该权证的投资者，应该以逢高派发为主。而对于稳健性投资者应该注意回避这些“末日轮”权证。

　　随着两市综指不断迭创新高，盘面个股机会不断增多，带有权证的正股，迎来不断走强的绝好机会。从而在低溢价和杠杆效应作用下，认购权证将随大盘和正股进入上涨趋势。我们认为，目前，在消息面保持真空状态下，大盘可能继续出现震荡走高的趋势。而认沽权证整体系统性风险开始加大，投资者投资认沽权证应该有所谨慎。因为认沽权证平均溢价率屡创新高，目前已经接近80%，毫无价值可言。

　　而部分认沽权证的上涨，只不过利用大盘指数、正股和权证的杠杆效应而已，属于短期炒作行为，而大部分认沽权证存在较高的溢价率，其泡沫程度相当高。建议稳健性投资者给予回避。具体而言，上周股指几次急速下跌，万华HXP1、钢钒PGP1、雅戈QCP1 等认沽权证借机反弹。但这几个权证剩余存续期并不长，预计仍将加速下跌。从估值情况看，权威研究机构认为，目前认购权证平均溢价率为4.77%，云化认购权证(44.10%)较高；认沽权证平均溢价率为71.86%，雅戈QCP1(79.85%)和万华HXP1 (77.35%)较低。认购权证平均的隐含波动率为1.0565，4 只认购权证隐含波动率为0.00，如五粮YGC1、钢钒GFC1、伊利CWB1和万华HXB1 等。雅戈QCB1 较高(3.8079)；认沽权证平均隐含波动率为2.7043。认购权证中市价和理论价值的比值平均为1.073 倍，认沽权证平均为376.184 倍。从以上数据可以知道，由于正股的不断上涨，部分认购权证出现负溢价率状态，所以，我们认为部分认购权证存在一定的投资机会或者交易性机会，尤其是蓝筹股相对应的蓝筹认购权证。

　　目前，认沽权证和认购权证的溢价率水平出现明显分化。认沽品种中，即使溢价率最低的钾肥JTP1 也达到了57.42%，而与此同时，多达10只认购权证溢价率在5%以下，并且五粮YGC1、万华HXB1 和伊利CWB1 出现负溢价。建议看好正股的投资者以权证代替正股。首创JTB1、万华HXB1、万华HXP1 将于本周摘牌。万华HXP1 溢价率仍高达77%，未来几个交易日将加速下跌。武钢可分离转债将于周二分拆上市，其中包含7.275亿份股本权证。武钢具备中长期投资价值，投资者可以适当关注该权证。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(4月16日)

　　强势加速攻击4000点拉开序幕

　　北京首放

　　在市场背景没有发生任何变化的情况下，趋势的力量是强大的，也是不可逆转的，上周五尾市的跳水说明有部分资金由于对利空消息的预期而流出市场，但经过经过过平静的周末之后，当看到市场没有发生任何改变，这部分资金再度快速回流，继续推动了市场的强势，今天沪指再度上扬，收盘逼近3600点，涨幅接近80点，形成了一根中大阳线，显示出多方强大的动力，而成交量虽然有所萎缩，但是仍保持在非常活跃的水平，对行情是一个非常有力的支撑，同时个股的普涨也带来了极好的赚钱效应，更增加了多方的基础，可以说，今天的中大阳线已经拉开了沪指强势加速的序幕，后市沪指将以中大阳线的方式向上发起猛攻，向4000点挺进。

　　焦点一：超级大阳加速势在必然，向4000点发起猛烈攻击。

　　从3月下旬，本栏开始旗帜鲜明的指出，沪指将突破所有关口，进入一轮超级加速，近一个月的走势完全证明了对市场走势的前瞻性。而且在上周本栏指出，市场有望出现中大阳线的突破走势，而今天的中阳线则已经露出了这种苗头。这是因为，在前期突破3000，3100，3200，3300点的过程中，多方采取的方式是小阳向上盘中震荡的格局，屡屡突破新高，屡屡刷新历史纪录，这样持续了三周时间，对投资者的心理刺激相当大，更加坚定了投资者对超级牛市的观点的认同度，而当越来越多的投资者认同之后，在操作中积极追涨，不轻易卖出手中个股，这就导致了市场的走势形成一种超级强势的状态，而当这种趋势越来越强，那么小阳爬升就会演化到大阳突破的走势，而今天沪指收盘的涨幅为78.17点，是一个多月来涨幅最大的一天，因此，我们认为，今天的中阳线拉开了快速上扬的序幕，后市沪指将采取大阳向上的方式，想更高的历史高点冲击。

　　焦点二：个股普涨带来赚钱效应，轮番上扬推动指数上行。

　　在大盘屡创新高的背景下，个股行情继续火爆，并且盘中没有特别突出的亮点出现，所有的个股板块表现较为均衡，商业连锁、3G、建材、工程建筑、化纤涨幅相对居前，钢铁、电力、金融等走势较为强劲，甚至连跌停的三普药业在尾市也放量打开，也就是说，市场几乎没有什么下跌的个股，这就是牛市的最大特点：个股普涨，可以认为，这样的普涨形成的赚钱效应对场外资金的刺激是相当大的，也是近期牛市加速的最根本特点。盘中不仅有低价、补涨、题材等板块走强，也有业绩增加的版块行业，甚至招行在名企公布业绩的预期下也创出历史新高，工行、中行等权重指标股也一度启动，整个市场出现了个股轮番启动的迹象，而这种所有板块热点并不是在同一时间上扬，而是呈现此消彼长的格局，有效的推动了市场的良性发展，着也有利于行情的健康运行。

　　焦点三：坚定持股信心迎接牛市，满仓等待超级牛市利润。

　　上周一度压盘洗筹的招商银行等权重股，今天也已经按捺不住做多的冲动，大涨接近9%，表明大量的场外资金继续入市，而且从上述分析已经得出结论，即个股属于普涨，这就为投资者的操作带来了决定性的提示，即在这种背景下，持股持股持股就是最好的策略，而不应该是快进快出，为了追逐快速上扬的个股页进行短线追涨杀跌，也就是满仓持股等待所有个股的加速，满仓持股等待牛市的超额利润。不过从目前的市场格局分析，投资者持股的品种可以转移到基金重仓股中，前期调整充分，技术形态修复完毕，蓄势充分，很容易出现爆发走势，而题材股、超跌股等虽然还有空间，但不容易把握。

　　北京首放实战掘金报告四：实战策略(4月16日)

　　北京首放

　　大盘运行

　　今天沪指继续大涨，收出中大阳线，逼近3600点，虽然成交量有所萎缩，但仍保持在非常活跃的水平，预示着沪指进入大阳突破加速的格局。

　　策略分析

　　在牛市中，最佳策略就是持有持有再持有，不轻易换股，不轻易杀跌，降低追涨频率，耐心等待牛市的利润。

　　板块研究

　　权重指标股：继续看好，在沪指向上突破的过程中，这部分个股必将起到最关键的力量。

　　金融：银行、券商、保险等，继续强烈看好，上升空间大，潜力大。

　　地产：调整时间已经较长，蓄势充分，有望再度产生上升浪，近期可重点关注。

　　电力、高速、造纸、工程机械：继续看好二线个股，二线蓝筹更好。

　　低价股：继续看好，价格低就是硬道理。

　　选股思路

　　1，在市场均价在11元附近的环境中，价格低就是硬道理；2，技术上运行良好，上升通道完好，或者调整较为充分，都存在上扬的空间；3，有资金中期介入的个股，表现在技术上就是前期出现不规则放量，一旦突破空间较大。

　　中线跟踪

　　工商银行601398，中国银行601988，招商银行600036，深万科000002，中国石化600028，宝钢股份600019，鞍钢股份000898，长江电力600900，大秦铁路601006，沈阳化工000698，兴发集团600141，兖州煤业600188，金山股份600679，原水股份600649，冀东水泥000401，华资实业600191，友好集团600778，爱使股份600652， 深深房000029，交大南洋600661、长江通信600345

　　策略回顾

　　本栏旗帜鲜明的指出市场已经进入加速，提醒投资者坚持持股，提醒投资者关注二线蓝筹，市场走势完全验证了本栏的前瞻性和准确性。