参股金融：借东风 群雄并起

　　渤海投资 周延

　　周五尾盘的莫名跳水并未动摇牛市投资者坚定的信心。周一，两市震荡上行纷纷创出新高：沪综指将3500点挑落马下，剑指3600，壮志凌云；深成指万点基业更进一步，平步青云。深市的更上一层楼自然离不开房地产板块的鼎力相助，而沪市的强势反转，则要归功于金融板块在中信银行强大号召力下的群体攻势。而伴随着金融板块的再度走强，相关的影子题材——参股金融也就再次成为市场关注的焦点，且其中不乏有价值的金股值得我们深度挖掘。

　　一、利好真实：全流通下新准则推动价值重估

　　天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。这句千古流传的名言同样适用于当今的证券市场。参股金融题材之所以火爆，必然是有真实的“利”蕴含其中。那么究竟是什么样的“利”掀起了如此之大的波澜呢？我们认为，制度上的变革才是其腾飞的关键。

　　首先，股改工作的基本完成以及全流通机制的建立，使那些原本价格低廉的非流通金融股变成了与二级市场上同价格的流通股，而

　　其次，在新会计准则即将实施的背景下，参股金融类上市公司的投资增值更将在公司报表中逐步体现。在新会计准则下，公司投资性资产将不再以成本计量，而改以公允价值计量。《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，以公允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，如股票、债券、基金等。这些被列为公允价值计量的金融工具，其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当期损益。而当时参股金融的上市公司都是以超低的成本持股，在新的制度下，这些投资收益将在账面上得以显现，一旦在二级市场上减持所持股份更将直接带来巨额收益，因此这些上市公司的投资价值不容忽视。

　　正是基于以上原因，参股金融的品种具备了与金融股的一种联动机制，一旦金融股发力上行，参股金融品种的价值重估也就水到渠成。

　　二、人气汇集：“影子股”频频示范“跟踪战法”

　　酒香也怕巷子深。虽然参股金融具备了货真价实的利好，但无人问津也是索然无味。不过这一点并不需要担心，市场上“影子股”的与“主人”的比翼双飞即向我们揭示了参股金融题材乃人气汇集之旺地。

　　时下最惹人关注的即是葛洲坝与中国高科的双簧好戏：葛洲坝实现整体上市自然前途大好，而中国高科作为其“影子股”也是风光无限，可见股权价值重估题材在市场上的火爆人气。而参股金融题材和金融股之联系，与葛洲坝与中国高科之姻缘相比，可谓异曲同工，其在“影子股”效应的示范下受到市场青睐也就不足为奇了。

　　利好真实，且人气汇集，万事俱备又恰逢金融股抬头的东风，参股金融怎能不群雄并起？参股华夏银行的华资实业、参股东北证券的亚泰集团等先头部队已经发力上扬，后续批次奋勇跟进也将指日可待，而其中尚未被市场充分挖掘的潜力品种无疑是我们未来的财富宝藏，值得我们深度挖掘、重点关注。

　　实战出击：陆家嘴(600663)

　　公司转型投资性物业租赁所掀起的价值重估风暴，使市场近乎淡忘了其参股金融的丰富题材：06年年报显示，公司持有招商银行1758.98万股份、持有交通银行578.7万法人股、持有光大银行1694万法人股、持有天安保险750万法人股、持有大众保险1680万法人股、还持有国泰君安证券760万股份，申银万国证券3238.85万股份，且初始投资大多十分低廉，有望借金融股的回暖而掀起新一轮价值重估风暴，值得我们予以重点关注。