机构看市：铁路股的时代将要来临

　　容维

　　铁路股在十一五期间将继续发展，前期该板块有两大利好同时来临。一大利好是铁道部表示今年我国将以投融资体制改革为重点来大力发展合资铁路，扩大合资建路规模和社会投资比例；进一步扩大股改试点，推动大秦、广深、铁龙三个上市公司实现再融资；积极引进战略投资者，扩大铁路建设债券发行规模。另一大利好是第六次铁路大提速将于4月18日正式实施，目前已进入倒计时阶段，铁道部对提速相关的准备工作进行再动员和再部署，全铁路系统正在全力以赴的提速各项准备工作。

　　以投融资体制改革为重点将加速铁路股的资产注入、整体上市进度。由于我国铁路的历史体制问题，导致目前无论是运输、建设还是设备方面的铁路类上市公司均屈指可数，而背后依托的产业规模为数千亿计，是典型的大行业小公司类型。若出现行业内主体公司整体上市的情况，将给所涉及的行业和公司带来整体改观。今年将是我国铁路建设全面启动的关键年，若重要高铁项目不能如期全面铺开，则拟定的铁路11.5规划的按期完成将岌岌可危。在重大建设任务面前不但铁路基础建设资金吃紧，建筑队伍的能力也明显不足。在政策扶持下，铁路投融资、建筑队伍、配套设备等各行业的主体大企业必然有快速融资放大能力的迫切需求，整体上市以及资产注入会是一种合理的选择方向，从而提升其投资价值。

　　第六次铁路大提速将于近期正式实施同样利好铁路股。在列车速度提升后，每公里铁路上车辆的保有量将相应增加，电气化率上升将带动电力机车比重进一步提升。机构预计将会新增超过7000辆的高速客车需求和30万两的货车需求，而高速重载化趋势下现有的58万辆机车也大量需要更新。铁路车辆行业的增长潜力非常大，路网建设也会受益颇多，铁轨、通信光纤、电缆、牵引专用变压器等需求都将大幅上升。铁路股的春天在今年到来，经过几年的铁路建设后将进入加速增长时期，铁路类上市公司的业绩值得乐观期待。

　　加息对于铁路行业负面影响很小。由于铁路上下游行业需求相对刚性，加息不会产生明显的负面影响。央行采用加息的货币政策目的一般是为了提高储蓄率，降低投资和消费需求，而我国的铁路大发展是目前最为迫切的以国家为主导的最大投资方向，上下游行业的需求并不会因加息而下降。反而因为其他某些行业需求的下降，引导资金投向需求刚性，回报相对保证的铁路相关行业。除个别公司外，铁路相关公司资产负债率适中或偏低，财务费用相对数额不大。比如说大秦铁路和广深铁路资产负债率不到20%，今年以后年度的财务费用比例甚低，铁路类大部分上市公司未来几年盈利能力有望大幅上升。这样的话，铁路建设需求的大幅放出和集团资产注入的带动，铁路股未来几年的复合增长率约在40%以上，个别公司甚至可达100%。盈利能力的高速增长，明显减轻贷款利率上调约4.41%的直接付息压力。