大小非减持 牛市杀伤力不可小觑

　　这轮大牛市到底能有多牛？能走多远？似乎已成为当前市场的难解之谜。一方面，深沪大盘呈现加速上攻的态势，股指不断刷新历史新高，成交量相应创出历史天量；而另一方面，市场上大小非减持公告满天飞，限售股套现风愈演愈烈，似乎在考验牛市的成色。继苏宁电器股东赵蓓女士因出售股权成为亿万富豪之后，日前，该公司又造就了一个亿万富豪———股东陈金凤女士抛售公司股票1450万股。

　　目前，市场积累了丰厚的获利筹码，上周五尾盘的大幅跳水至少从一个侧面说明，经过连续上涨之后市场多空分歧已有所加大。敏感时期，大小非套现的杀伤力或将凸现，投资者须警惕。

限售股套现风愈刮愈猛

　　上周六，苏宁电器披露，截止到4月13日收盘，该公司股东陈金凤已出售公司股票1450万股，占公司总股本的1.01%，平均价格18.57元/股，宣告了继赵蓓之后该公司又一亿万富豪的诞生。统计显示，自恒生电子去年8月24日率先减持限售股份以来，截至06年12月31日，深沪共有34家公司持有人减持解禁股份，除伟星股份的减持是第一大股东外，其余33家均属于“小非”减持，34家公司总共减持了3.85亿股，总市值约50亿元。

　　而进入07年，情况明显发生了变化，大小非限售股减持节奏迅疾提速，仅1月和2月的减持量就超过3.7亿股和2.9亿股，截至3月中旬，沪深两市有69只股票遭受“大小非”减持。目前，股改解禁抛单已达120多例，总计套现规模超过200亿元。

套现已成上涨加油站？

　　就目前来看，限售股解禁似乎并没有对市场带来任何冲击，大盘反而加速上涨。在深沪股市过去10年间，法人股减持一直是市场最敏感脆弱的神经，更是熊市5年的“罪魁祸首”。不过，当“国有股”和“法人股”的名字，被“有限售条件的流通股”取代后，市场对股市财富效应的追逐取代了限售股的套现。“有人漏夜赶科场，有人辞官归故里”，这或许是当前上市公司大、小非大量减持，股价却仍在高位徘徊的写照。

　　从去年6月至今，股改第一股三一重工的大股东已减持套现逾6亿元，但是，公司股价日前却创出60.18元的历史新高，复权后较去年初上涨600%以上。再如，苏宁电器最新复权股价高达70多元，赵蓓因激流勇退而“损失”数亿元。

提高警惕优化持仓结构

　　统计显示，4月和5月是今年的第一轮解禁高峰期，整个2007年预计将有881亿多限售股进入流通，市值合计达9347亿多元。业内人士提醒，目前仍是资金推动型的牛市氛围，市场对大股东减持明显重视不够，一旦资金面发生变化，减持将严重影响市场做多心理。更有业内人士指出，目前市场最大的庄家不是公募、私募基金，而是以低成本获得非流通股的大小股东，上市越久的公司经过长期的派现和送股，成本有些已趋于零，沽售冲动可想而知。

　　无论如何，敏感时期，投资者都应提高对限售股套现的警惕，至少应在指数高位运行过程中不断优化持仓结构来降低指数的波动风险。