有色金属股：渐显三大新特征

　　渤海投资秦洪

　　近期A股市场的有色金属股出现强劲走势，其中驰宏锌锗更是在除权前出现抢权行情，在除权后也一度出现强劲的填权行情，只不过上周五受制于大盘尾盘的跳水而有所回落。但依然难改整个有色金属股的强势，那么，如何看待有色金属股的如此走势呢？

　　摆脱估值束缚

　　其实，业内人士对有色金属股的争论一直未停歇，为何？主要是因为有色金属属于强周期行业，在海外成熟

　　但由于近三年来有色金属期货的强有力逼空行情，让业内人士深深体会到有色金属作为不可再生的矿产资源，其估值已超越周期的争论，而应该赋予资源重估价值。尤其是近期伦敦铜期货再度强劲反弹，逼近前期高点的信息再度提振了多头对有色金属股的资源重估价值的乐观态度。受此影响，有色金属股近期渐渐出现强势走势。有观点称，有色金属股正在上演年报业绩浪。

　　对此，笔者认为，有色金属股的确在中国崛起对有色金属需求提升的推动下，已摆脱强周期的估值束缚，至少可以将铜、铅锌等有色金属的周期拉长，如此就有利于树立A股市场对有色金属股估值水平的乐观看法。也就是说，目前对有色金属股的估值更应该从行业成长前景以及资源重估价值的角度来看，如此方能对把握当前有色金属股的投资机会。

　　渐显新特征苗头

　　有意思的是，在近期有色金属股大涨的过程中，也出现了三个新的特征苗头：

　　一是钨、锡等我国有独特优势的有色金属股在近期有特别出色的表现，厦门钨业、中钨高新、锡业股份等个股率先于有色金属股出现单边上升行情就是最好的说明。之所以如此，是因为近年来我国加强了战略资源的保护式开采，从而使得锡、钨等产品的供应关系发生巨变，推动了产品价格的上涨，尤其是伦敦期锡也成为2007年以来最为亮丽的品种。

　　二是一批在股改过程中注入优质资产或在股改过程中借助重组而介入到有色金属行业的个股也有突出的表现，锌业股份、吉恩镍业、贵研铂业等品种就是如此。其中锌业股份在注入优质资产的过程中还有典型的业绩承诺，从而锁定了未来一年的业绩波动风险。而贵研铂业则借助于注入优质资产进入到极为火爆的镍业产品，从而推动着此类个股的股价领涨于市场。而ST珠峰也借助于股改重组介入到有色金属的冶炼中，近期也有不俗的走势。

　　三是一批小金属品种也借助于有色金属期货的暴涨而出现弹升走势，较为典型的有近期金属锰有强劲的上涨表现，目前已升至20000元/吨，而前期还在9000元/吨震荡呢。如此就推动着拥有金属猛资产的金瑞科技、红星发展等个股成为今年小金属板块暴涨的龙头品种。

　　关注产业链与产能扩张

　　正由于此，笔者认为有色金属股仍有进一步走强的趋势，一是因为我国经济增长对有色金属的需求依然旺盛，有色金属的供求关系仍有利于看好有色金属前景的乐观派。二是有色金属股在演变过程中不时出现新的强势品种、新的特征，从而赋予有色金属股旺盛的生命力，推动着有色金属股的行情向纵深发展。

　　故在实际操作中，笔者建议重点关注两类有色金属股：一是产业链完整的有色金属股。因为有色金属股是从事冶炼业务，对矿产原料没有控制力，从而降低了其资源重估的价值推动力。而且产业链完整也有利于提升公司的盈利能力，赋予其在行业中的成本竞争优势。故神火股份、漳泽电力、兰州铝业、南山铝业等拥有能源+电解铝产业优势的个股可密切关注。同样，对锌业股份、中钨高新、吉恩镍业等个股也可跟踪。

　　二是产能大幅扩张的个股。诚如前述，有色金属股在需求旺盛的推动下，已初步具备了成长股的特征。而要体现成长股的优势，一方面需要行业的需求推动，另一方面也需要产能扩张的推动。所以，云铝股份、锡业股份、云南铜业、铜都铜业、中孚实业、贵研铂业、西藏矿业等产能扩张预期强烈的个股也可关注。另外，对有注资预期或具有注资想象空间的金岭矿业、广东明珠、ST珠峰等个股也可跟踪。