广州万隆：如何看待目前的市场状况

　　广州万隆

　　提要：尽管尾盘出现跳水，但买方力量仍然相当强大。指数方面，从3月到目前为止，大市的升幅已经超过二成，大市连续涨幅过大的特点可能引发短期内震荡加剧。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)如何理解目前管理层的态度：证监会周四发布了《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》，两办法将于今年4月15日起施行。可以说，办法的颁布意味着管理层在期货法制建设领域又迈进了重要的一步。由于相当制度已陆续出台，意味着股指期货推出的客观条件越来越成熟，剩下的主要问题就是管理层选择推出时机。

　　在推出股指期货的时机选择方面，管理层多次重申了审慎、稳定胜出一切的态度。因此，在市场并不稳定的情况下，管理层不会贸然轻举妄动。那么，管理层是如何看待目前的市场呢。近日，来自全国政协、中央政研室、国务院研究室、

　　50名专家当中不乏管理层的智囊团，因此他们的观点或多或少会反映管理层的态度。按照这样的逻辑，既然管理层认为目前市场运行仍基本正常，为何不公布时间表呢。本栏认为原因可能有两个，一个是相关配套措施和硬件条件仍没有做好充分的准备；另一个是管理层认为目前市场存在较多不稳定因素，如一季度估计有5000亿国际投机性资金进入股市，另外，市场存在大小非参与推高股价的现象，但他们的目的很可能是高位套现，而不是看好公司前景。

　　整体而言，管理层应该是认同目前的市场。事实上，管理层在泡沫论上的态度也反映了这一点。如早前央行行长在3000点附近曾表示鼓励大家讨论泡沫，但后来却闭口不提了。

　　2)短期内后市可能呈现的走势：从走势上看，自三月份以来大市一路上扬，到目前为止沪指涨幅已经超过25%，短期升幅应该是相当大的，技术上已经存在整理的要求。从今天尾盘的跳水走势来看，说明市场已经产生一定的恐高心理，同时也开始担心周末在政策上可能存在变数。结合以上两点，本栏认为下周大市的震荡将加剧。

　　不过，本栏也已经提过，市场的趋势一旦确立，短时间内就难以扭转，尤其是大趋势。显然，目前市场的逼空势头已经确立，如果没有政策上的干预，牛市就难以低头。也就是说，下周的震荡将可能加剧，但下行的空间应该有限。

　　最重要的是，资金严重过剩封锁了大市下行的空间，如今年前三个月新基金为市场供应新增资金超过1500亿元，同期也有5000亿国际投机性资金进入股市。

　　策略方面，考虑到短期内重大性调控政策出台的可能性不大，投资者可以继续持股。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边看边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计下周一大市震荡加剧，维持高位整理格局。

　　机会板块预期：建议关注市盈率相对较低的防御板块。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。