机构看市：白酒业 酒业中的龙头

　　容维

　　白酒上市公司2006年年报显示，白酒业结构调整效果明显，贵州茅台、五粮液等名优高端白酒品牌利润均实现较大幅度增长。这一状况与中国酿酒工业协会数据吻合，该数据显示，2006年，全国白酒行业规模以上企业产量实现18.2%增幅，但销售收入和利润分别增长31.08%和34.20%。结构调整促使白酒市场向高端和名优品牌集中，也使二线品牌发力高端品牌，高端逐鹿将是白酒业未来较长时期的景观。这对市场中的优质白酒类个股未来走势构成了直接利好。

　　白酒板块2006年年报中，一线品牌表现抢眼。贵州茅台与

五粮液去年业绩与提价不无关联。一线品牌之外，其他知名白酒品牌盈利表现也在上升通道中。山西汾酒2006年度净利润实现2.6亿元，同比增长97.99%。水井坊实现净利润1亿元，较2005年增长29.64%。目前税收和市场环境更有利于高端白酒发展。2006年，国家对白酒税收政策调整向优质白酒倾斜。而高端白酒作为

奢侈品，消费者对其具有较强忠诚度，高端白酒通过提价方式释放市场风险的措施也获得了良好效果。

　　目前全国白酒市场需求趋近饱和，在一定程度上促使行业两极分化，市场向高端和名优品牌集中，同时也促使各品牌白酒发力高端。二线品牌逐鹿高端，一线品牌更以高端产业链巩固高端市场。五粮液2006年全面奏响向高端进军乐章，强势运作中高价位品牌，增强企业盈利能力。在白酒需求量趋于饱和状态下，业内人士认为，新一轮白酒市场竞争将不断升级并持续较长时间。同时，未来我国白酒业市场秩序将进一步规范有序，《酒类流通管理办法》实施、《关于白酒产业发展的指导意见》制订，以及生产许可证换发、各酒种全面实行市场准入制度等一系列政策、标准陆续实施，将不断提升名优白酒发展空间，也将促使白酒业产业结构不断优化。此外，白酒行业现行消费税政策调整从价税由25%降低至20%，这给高端白酒更多发展空间，如果公司在低价位白酒市场比重大，中高档价位白酒市场份额不足，此政策利好影响就比较小。

　　综合来看，我们仍可继续看好酿酒板块的后市发展，尤其是其中的白酒类个股。随着消费水平的提高以及消费观念的转变，高端白酒成为投资者关注的宠儿。我们可继续关注这个成长性良好的板块。

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