3500点轻松而至 机构盈利难度提高

　　沪指创3532.86点历史新高

　　本报记者 敖晓波

　　沪深股市指数和成交天量纪录近期屡屡被刷新。昨天，超过8000亿元新股申购资金解冻，给本就火热的沪深股市又添了“一把柴”。牛市的触角还在进一步延伸，沪综指一举创出了3532.86点历史新高，深成指距离万点大关也是咫尺之遥。由于多方步步为营，沪指把之前市场普遍预计将在年底突破的3500点整数点位踩在脚下。

　　3500点轻松而至

　　在两市股指和成交量连续创出新高之后，多方完全不给市场丝毫的喘息机会。

　　4月12日，超过8000亿元的新股申购资金解冻，这对本来就牛气冲天的沪深大盘无异于又打了一针强心剂。因此，有研究机构认为，上证综指3500点关口将由于新增资金的加盟而被顺利突破。果不出所料，昨天沪指以3503.23点跳空高开，再创新高，盘中最高至3532.86点。最终，沪综指报收3531.03点，涨幅为1.02%。深成指以最高点9964.78点收盘，当日涨幅为2.16%，距离10000点大关只有一步之遥。与此同时，其他指数也是一路狂奔，其中，中小板指数突破4000点整数关，以历史最高点4044.74点收盘。而沪深300、深综指、深市新指数、沪市新综指基本也都刷新了历史最高点，牛市氛围相当浓烈。

　　根据沪深交易所的统计，当日沪深股市分别成交1483.68亿元和859.61亿元，虽然较前一交易日创出的“天量”略有减少，但总量仍在2400亿元左右。

　　总体来看，昨天场内个股活跃，两市A股收出红盘的个股多达1100余只，且50余只个股达到10%涨停。对大盘节节攀高的大好局面，首创证券李家征认为，超过8000亿元的新股申购资金解冻是昨天推动沪深股指双双创出新高的直接因素，而两市成交连续多个交易日维持在2000亿以上，显示出了市场的赚钱效应明显。此外，上市公司优良业绩的有力支撑，以及以居民储蓄为主的庞大资金蜂拥入市，也是股指持续拉升的原因之一。

　　强势特征明显

　　日开户19万、新基金一日认购900亿、市值突破14万亿……想像力在疯狂的投资者面前显得如此贫乏。低价股、银行股、钢铁股、有色股……你方唱罢我登场，股市很少像现在这么热闹。原本预计将要在年底实现的沪指突破3500点的梦想提前而至，用泰达荷银基金经理刘青山的话说，市场永远都是对的。

　　由于资本市场的持续升温，也使业界对资本市场的未来发展给予更高的关注度。昨天，世界投资大师罗杰斯又出惊人之语。在周二参加路透社主办的一个论坛时，这位投资大师预言，在未来20年里，中国的人民币对美元可能升值高达500%。相比2005年7月21日中国进行

汇率形成机制改革以前的水平，人民币对美元汇价已累计升值7%左右。市场人士认为，虽然这一表态未免有些杞人忧天，20年后的事情目前很难预料，但此番言论起码已经表明罗杰斯对中国股市相当的看好。

　　事实上，早在上个月，罗杰斯就曾公开表示，已经卖掉了所有新兴市场的

股票，除了中国。他指出，由于美国

房地产市场正在酝酿一场“灾难”，由此引发的金融危机可能令新兴市场受到巨大冲击，中国股市也可能难以幸免，可能下跌30%到40%，但自己仍会坚定持有。

　　除了投资大师对市场的持续肯定增加了市场的投资人气之外，资金的源源不断也是促成市场能够屡创新高的保证。据统计显示，截至3月底，今年共有15只开放式基金首发，筹资金额超过1250亿元。如果加上本周三刚刚发行完毕上投摩根内需动力基金(100亿元)以及正处于分拆之中的基金，仅基金一项规模就超过1500亿元，其中大部分还在蓄势待发，等待入市良机。

　　高估值时代来临

　　上证综指已经破了3500点，很多人认为深成指10000点也将水到渠成，面对高昂的市场人气，多数机构投资者在面对后市将如何演绎的态度却颇为谨慎。

　　银华基金本周发布了二季度投资策略报告显示，目前A股市场已经进入高估值时代，二三季度将是股市建立高估值时代新秩序的开始。

　　银华投资总监石松鹰表示，高估值时代市场呈现出回报预期下调、市场波动加大、股价驱动重新让位于盈利增长、市场情绪对股价的扰动大大增强等特点，这种局面下，机构投资者的盈利难度将有所提高，势必调整选股方向，市场将回归对主流成长股的偏好。

　　石松鹰同时强调，特别值得注意的是，由于基金核心股票，特别是主流成长股经历了一个季度的资金洗涤，持有人心态更加稳定，对回报和风险的预期更合理，因此在资金面上占有优势。相对于其他二三线股票以及概念类，无论相对价值，还是调整幅度，都已经具备了足够的抗风险能力。从基本面看，市场需要时间来验证之前对2007年的业绩判断，从而有更多的依据对2008年的业绩作出预测。二三季度正好是这样承上启下的阶段，因此也是全年股票表现的分水岭。

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