沪指越过3500 深成指挑战10000点

　　分析人士建议投资者持有优质股票不动摇

　　□中证投资 徐辉

　　昨日沪深两市继续震荡攀升，收盘再创新高，其中，沪综指越过投资者心理关口3500点，报3531.03点；深成指收报9964.78点，距10000点仅一步之遥。

　　蓝筹股发力是近期盘面一大看点，中国石化、招商银行、宝钢股份、万科、长江电力、五粮液等核心股显露出集体创新高的势头。强劲的盈利增长，使得蓝筹股股价仍有向上攀升的动力，这在一定程度上解释了一季度以来A股市场强劲的上涨行情，也提升了投资者对于2007年高位的预期。

　　有色能源继续领涨大盘

　　昨日市场再现普涨格局。前期带动大盘持续走强的钢铁、券商类和银行股个股出现调整，反而让其他个股活跃度回升，市场呈现普涨格局。酒类股、能源、煤炭、有色金属等具备业绩预增潜力的个股仍相当活跃。

　　钢铁类股受获利回吐拖累走低，宝钢跌0.63%，济南钢铁跌3.81%。此前受第一季度利润强劲预期推动，钢铁股表现显著强于大盘。分析人士认为，钢铁板块的回调可能不会持续太久，因尽管部分钢铁产品从4月15日开始降低或取消退税，但2007年利润前景依旧光明。在固定资产投资依旧快速增长、国内需求将保持强劲势头的背景下，目前钢铁板块市盈率仍然保持在10倍左右，这使得钢铁股的强势行情仍然有望在未来持续。

　　煤炭股表现活跃，安泰集团涨6.18%，国阳新能涨4.38%，平煤天安涨4.18%。市场传言采矿权转增资本金政策可能即将出台，将为煤炭上市公司收购集团煤矿扫清障碍，煤炭股有望获得外延式的增长。国阳新能、西山煤电等收购母公司煤矿的计划，目前仍在等待财政部对采矿权转增资本金的批准。

　　有色金属股延续了前几日的强势，DR驰宏锌除权后再封涨停，收报79.45元，东方钽业涨停，铜都铜业涨7.17%。在国际有色金属价格高位运行、持续上扬预期的作用下，有色金属股的业绩将面临再度增长的良好预期，这使得该板块在近期行情中持续领涨。

　　在一季度盈利可能大幅增长和资产注入题材的推动下，昨日五粮液、茅台再度发力。有券商报告指出，茅台在2007年1、2月份利润增长幅度将接近60%。

　　除了业绩推动的因素外，分析人士指出，资金直接推动也是近日市场加速上移的主要因素。周四有超过8000亿元的新股申购资金解冻，进一步推动了大势的上涨。

　　蓝筹股行情将进一步深入

　　随着2006年年度业绩的披露以及2007年一季度业绩的预增，近期以中国石化、宝钢股份、鞍钢新轧、中信证券、招商银行和万科为代表的核心股出现集体创新高的势头。种种迹象表明，银行、地产、石化、钢铁和能源等核心资产将主导未来市场运行。

　　日前中国石化公布2006年报告并对2007年一季度业绩进行了预增披露。光大分析认为，中国石化一季度业绩增长可能达到120%。中国石化的业绩增长超出了很多研究机构的预测，收盘价创出历史新高。中信证券、鞍钢新轧、宝钢股份的2006年年报业绩和2007年一季度预增也显著超出市场预期，招商银行和万科的强劲增长则大体在市场预期之中。

　　从PEG估值的角度看，这些核心股指标值多在1以内，如中国石化未来三年预期增长30%，PE为20倍左右；招行的预期增长和市盈率基本相近；宝钢股份未来三年预期增长20%，PE在12倍左右；万科预期增长35%，PE在24倍左右。这些数据表明，核心股在未来较长时期内仍然具有强劲的上涨动力，这将为市场整体的稳定奠定坚实的基础。而近期核心股集体创新高，则可能预示蓝筹股行情将进一步深入。

　　基于这一认识，分析人士认为，业绩的强劲增长使得蓝筹股仍然是当前乃至未来较长时期内投资A股市场的重要标的，优质核心股将有望在未来较长的时间内保持上涨的趋势。与此同时，投资者应该认识到，题材股今年以来的投机事实上正酝酿着分化的风险。资产注入、资产剥离等资产重组概念而引发的股价上涨，并不具有可持续性。这类

　　持有优质企业不动摇

　　笔者近日遇到的最多提问是，3500点附近是否应该清仓？笔者认为，在超预期的业绩增长推动下，年初证券界普遍预期的2007年高点——3500点将出现一定程度的提升。同时，大盘点位并不能作为投资者取舍的依据。对于一些具备长期投资价值的优质股票而言，现在远不是谈清仓的时候，而应持有优质企业不动摇。

　　首先，3500点的普遍预测值在新的盈利面前显得偏低。优质企业超出预期的强劲盈利增长，使得市场整体估值面临上移的推力。考虑到年初市场普遍对于2006年业绩增长预期在25%左右，而实际增长水平(至目前为止公布的年报业绩)在40%左右，年初研究机构普遍认同的年度高位——3500点在新的盈利预期下将被调升。展望2007年上市公司经营前景，分析人士依然保持乐观。统计显示，今年1-2月，全国规模以上工业企业利润同比增长43.8%，远高于去年同期和全年的水平。在此大背景下，市场核心资产类上市公司一季度出现集体预增的喜人景象。目前来看，招商银行、中国石化、万科、宝钢股份、鞍钢新轧、中信证券等核心股都在近期进行了预增。这可能会使沪综指年度高度出现一定程度(约10%到15%)的提升，也即达到3850到4000点左右的水平。

　　其次，就单一股票而言，我们认为，预期收益保持在15%以上时，优势企业值得长期持有。从目前的情况来看，优质企业的预期收益率达到15%尚有较长的一段空间，所以，这些品种在目前看来仍然可以放心持有；而时间的流逝将继续提升优质企业的内在价值，长期看优质企业将给我们带来长期的财富增长。这正是我们在前期提出3300点以上坚持持有策略的根本原因。指数的长期上涨确实会令人浮躁，而消除浮躁的唯一途径就在于对企业内在价值的探寻。