广州万隆：矿资源类股值得重点关注

　　广州万隆

　　提要： 随着世界经济和主要发展中国家重工业的快速发展，全球各国对各类矿产资源的需求量持续大幅增长。这样的背景下，将推动矿资源重新定价。同时国内市场上矿资源类股估值偏低，矿资源类股具备资源重新定价和股票价值重估的双重投资优势。

　　随着世界经济和主要发展中国家重工业的快速发展，全球各国对各类矿产资源的需求量持续大幅增长。需求推动的供求关系日益紧张，将逐步凸现矿资源的稀缺性，并且推动其价格保持长期上涨的趋势。同时目前国内市场上矿资源类股估值偏低，矿资源类股具备资源重新定价和股票价值重估的双重投资优势。

　　一，矿资源供应日益紧张

　　在经济发展的推动下，矿资源供应日益紧张，这将推动矿资源价格保持一个长期上涨趋势。并且由于地区政治秩序的不稳定，也极易加剧矿资源紧缺从而导致其短中期价格快速上涨。

　　1，持续增长的需求导致矿资源供应日益紧张

　　随着世界经济和主要发展中国家重工业的快速发展，全球各国对各类矿产资源的需求量大幅增长，矿资源已成一国发展的重要战略保障。目前各国都开始对资源进行一定程度管制和争夺，以为本国经济发展储备好足够战略保障。如印度今年对

铁矿石提高出口税率的征收，直接导致中印铁矿石之争，实际上就反映出矿石资源日益供不应求背景下的两国对矿资源争夺。

　　另外，各类战争、政变因素也往往容易导致矿资源价格的飙升。如中东等地区政治秩序极不稳定，伊朗战争等不确定性因素都容易加剧国际市场上煤炭、铜、锡、铝、黄金等矿产资源价格大涨。

　　2，改变定价机制将推升矿资源价格

　　为适应矿资源日益短缺的形势，我国正在加强对矿石类资源的管制。这里包括两个方面，一是加强出口管制和收缩矿资源的开采权，以限制对本国矿资源的浪费。二则是修正定价机制，提高部分矿资源的价格，利用价格手段来保护本国矿资源。

　　限制随意开采的举措，无疑将减少矿资源的中短期供应，而定价机制也将进一步提高矿资源定价水平。这些政策举措都将凸现出矿资源的稀缺性，推动矿资源价格长期上涨，也将使其变为众多机构进行战略投资的主要目标。

　　3，矿资源的主要范围

　　我们认为，矿资源主要应该包括煤炭、铁矿、有色金属矿、磷矿等等，这些资源都是不可再生的。在世界经济发展的大背景下，被大量开采，目前总储量日益减少，具备很好的稀缺性。

　　二，矿资源类股本身估值偏低

　　根据统计数据显示，目前两市平均市盈率已达到30倍左右。而大量煤矿、有色金属类

股票仍然停留在15倍市盈率左右，而磷矿、包括部分铁矿石类个股的估值也普遍不超过20倍。应该说相对而言，目前矿资源类股处于一个估值洼地上，具备较好的估值优势。同时国内股市上真正拥有矿石资源的上市公司较少，具有鲜明的稀缺性特征。由于矿产资源处在产业链最前端，这些公司在矿资源价格提高的同时，自身价值也容易获得相应幅度的提升。

　　另目前涌入市场的新增资金中，1500亿的基金将是一个主要的主力军。按照基金的投资风格，其建仓的主要对象应该是以估值偏低或者合理，风险较小增长预期明确的股票为主，而矿资源类股票恰好能够符合这一要求。出于基金对目前市场的整体投资理念有一定引导作用的考虑，我们认为如果其对估值偏低的矿资源类股重点配置的话，无疑将会引导大量其它机构投资者资金流入这一板块，从而推升这一板块的整体估值。

　　总体上来说，矿资源类股具备矿资源重新定价以及股票价值重估的双重投资优势，矿资源类股是在目前市场估值普遍偏高的背景下，少数值得我们重点关注的板块。

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