再现加息压力 A股频吹空穴之风

　　本报记者 刘翼 上海报道

　　4月11日，上证指数再次创出新高3497点，并以接近最高点的3495点收盘，距离3500点大关仅一步之遥远。

　　在股市迭创新高的同时，两个数据引起市场人士警惕：3月，两项宏观经济指标均出现异常，一是贸易顺差，一是CPI。而这两个指标均牵动着市场——资金供应。

　　4月10日，海关总署公布的最新数据显示，3月贸易顺差跌至68.7亿美元，仅为2月顺差额的28.9%。

　　CPI方面，中信、中金等多家机构预测3月CPI将超过3%。

　　“如果3月CPI超过3%，则实际

存款利率仍然为负，这就给再次加息或者调高存款

准备金率造成了比较大的压力，我们预计年内仍然加息一次，多次调高存款准备金率。”JP摩根董事总经理李晶(Jing Ulrich)接受记者电话采访时表示。李晶初步推测，CPI的高涨可能和粮价上涨有关。

　　事实上，本轮上涨开始于3月19日，央行宣布加息的第一个交易日。市场人士认为，之所以出现这种情况，正是因为加息的消息公布后，利空出尽，从此大盘再无束缚。

　　CPI趋升，面临进一步加息可能，本就处于高位的市场是否被加息预期所羁绊，甚至在加息的预期中掉头向下？

　　分析人士认为，综合各方面的信息，再次加息将不可避免。判断央行加息与否，首先要看物价水平，其中最具代表性的是CPI。由于经济增长一般会伴随物价上涨，因此要维持物价零增长是不现实的。所以对央行而言，保持1%—2%的CPI涨幅是比较理想的，央行今年制定的通货膨胀率目标为3%，也就是说，如果超过这一数值，央行将不得不加息。

　　2006年12月至2007年2月间，CPI增速已连续3个月高于2%，2月份CPI增速更是跃升至2.7%。如果说2月份的CPI数字受春节因素影响较大，更加客观的3月份的数字一旦超过3%，央行再次加息或将紧随3月数字的正式公布。

　　4月5日，央行宣布再次调高存款准备金率至10.5%，这是2007年以来，央行第三次动用政策工具进行调控流动性。

　　谁也不可能准确测算， 加息与调高银行准备金率将使

证券市场减少多少资金。但无可争辩的事实是：加息与调高存款准备金将抽去市场流动性。

　　比较有意思的结论就是：在央行着力控制流动性的作用下，流动性将会被逐步收紧，证券市场的资金供应将逐步减少。但是，目前市场的格局是：成交量与指数屡屡创出新高。这或许是最后的疯狂。

　　但万家基金首席策略师潘江指出，即便央行再次加息，也不会改变市场的趋势，3500点也不是近期市场顶部。

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