民族证券：新老资金推升天量行情

　　老基金频调仓 新股民忙进场

　　连续两天，大盘均在盘中出现大幅震荡，伴随着成交量的持续放大，股指在3300点之上的位置仍在改写着纪录。

　　周二、周三，市场再放天量，两天的成交量分别为1544亿、1578亿元，不断创出历史新高。同时，日均换手率达到5%以上。一季度沪深两市成交金额高达17.8万亿元，按目前近14万亿元的总市值算，换手率已经超过100%。基金在一季度也出现了高换手情况，据统计，一季度基金累计申购金额为5006亿元，而同期的赎回金额则达到4692亿元，这也是近期市场宽幅震荡的一个主要因素。

　　同时刷新纪录的还有A股的开户数，周一，新增A股开户数达到了18.8万户。3月27日A股开户数由前期的12万-13万户陡增至17万户，第二天市场成交便创下天量水平，如今新增开户数再创新高，市场成交金额纪录也随之被改写。由此可见，新增股民资金是市场高位放量、震荡上扬的另一要素。

　　从上述统计数据中，我们已经能够隐约看到目前市场的格局，新老投资主体正在进行着转化。在对3000点之上逼空行情的探讨中，市场基本认同流动性充裕是最直接的原因。简单来说，就是钱多改变了市场原有的估值体系，钱多使得3000点之上的市场没有出现过多泡沫。另一方面，政府在不断出台控制流动性的政策，接下来管理层如果加大调控力度，一个阶段累积的紧缩政策效果终将爆发。

　　据不完全统计，一季度各

开放式基金的持股比例都相当高，有不少已经接近上限，达到90%左右。为应对赎回以及对调控政策的预期使得基金纷纷采取了规避策略，以降低仓位的方式来控制风险，将一季度中较为分散的品种逐步清理、集中。在这一过程中，一些有不确定性因素的、业绩存在风险的个股淡出了基金组合，而这部分

股票恰恰是价格相对较低、很适合新入市股民的需求。在这一卖一买中，反映到盘面便是股指点位虽然上涨不少，但涨跌个股数量比例却逐渐下降。民族

证券 马佳颖

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